【IPO追踪】剂泰科技（07666.HK）大跌超12%创上市新低，估值泡沫出清？

7月13日，AI药物递送第一股剂泰科技（07666.HK）大幅下挫，跌幅达12.34%，股价刷新上市以来新低，报10.94港元，距离10.5港元发行价仅一步之遥，濒临破发，前期上市爆炒的估值泡沫持续消化。

回溯上市阶段，公司5月挂牌时热度空前，公开发售超额认购近7000倍，公司发行价10.5港元，上市首日暴涨超126%，如今股价持续走弱，资金集体兑现离场，多重基本面隐患或成为本轮下跌核心诱因。

有分析认为，剂泰科技收入结构单一，2025年超98%营收来自单一产品首付款，属于一次性收益，这种“首付款依赖症”是AI生物科技共性，却暴露可持续风险。若里程碑未兑现或BD市场冷却，业绩或断崖下滑。

此外，公司持续大额亏损，2023年至2025年期内亏损分别为5.82亿元（人民币）、4.99亿元及3.92亿元。公司研发投入高企，暂无稳定造血能力。

估值方面，按当前市值，结合2025年营收计算，公司市销率超过百倍，远高于传统药企。市场押注未来平台生态与多管线放量，而非当下盈利。公司的商业化兑现周期漫长，叠加近期港股AI创新药板块降温，次新股投机筹码松动，进一步放大了公司的下跌幅度。

有市场人士提醒，剂泰科技濒临破发，投机炒作行情基本结束。后续投资者需重点跟踪一些关键信号：新增商业合作落地情况、临床管线推进进度。若无实质利好兑现，股价或持续在发行价附近震荡磨底，普通投资者需规避高波动题材炒作风险。