5月就业数据超预期！美国10年国债收益率重回4.5%水平，惟花旗称非农对股市的影响大幅下滑

TradingKey - 6月2日，由于市场担忧伊朗战争将持续推升通胀，同时被誉为“小非农”的ADP报告超出市场预期，两者导致油价和美国国债收益率同步上涨，而股市下跌。

美国劳动力市场展现出超预期韧性，但这一表象背后是持续高通胀不断侵蚀居民实际收入，导致家庭储蓄率已跌至近四年最低水平。这种看似矛盾的经济格局，让试图押注美联储后续利率走向的市场交易员陷入了两难境地。

ADP数据公布后，美国10年期国债收益率（通常与抵押贷款利率挂钩）一度触及4.499%；被视为美联储短期利率风向标的2年起国债收益率也一度触及4.093%。30年国债收益率则一度触及4.997%的水平。

【来源：TradingView】

这将市场目光聚焦在本周五的非农就业报告上，当前市场预期本次非农新增就业岗位将达到8.5万个。失业率可能维持在4.3%不变，而平均时薪预计环比增长0.3%。

若美国就业数据持续保持强劲态势，市场对美联储加息路径的定价将进一步向鹰派倾斜，届时高估值科技板块及AI 概念股所面临的估值压制压力，将不可回避地成为市场核心矛盾。

值得注意的是，市场也出现了不同的声音：受地缘冲突持续发酵推动，油价大幅上涨引发新一轮通胀担忧，正逐步取代就业数据，成为当前左右美联储政策预期和市场走势的核心变量。

花旗表示，期权市场对周五非农数据的反应预期异常平淡，押注标普500单日波动幅度仅为±0.6%，低于过去一年非农公布日0.7%的平均实际波动，若兑现将成为近几个月来波动最小的非农交易日之一。