SpaceX IPO前散户抢跑！上线首日 SPCX永续合约成交3300万美元 估值冲上2.4万亿

TradingKey - SpaceX（SPCX） IPO还未完成，但散户已经涌入市场交易。永续合约交易所Trade.xyz于5月17日在Hyperliquid区块链上推出SpaceX预上市永续合约，追踪SpaceX的隐含估值，允许投资者在SpaceX正式IPO前对其价格走势进行方向性押注，并提供充足的杠杆放大盈亏。

永续合约（Perpetual Contracts）是一种没有到期日、没有交割周期的加密货币衍生品，投资者购买SpaceX预上市永续合约无法获得任何实物股票，押注的是SpaceX的隐含估值和走势。SpaceX上市后，该合约会自动转换为美股普通股票永续合约，持仓可以直接过渡到真实二级市场交易。

加密货币行业权威媒体The Defiant在报道中指出，该合约开盘价格为150美元，对应SpaceX的估值约为1.78万亿美元。开盘后数小时内飙升至216美元，最终收于202.89美元左右。按照Trade.xyz所采用的股份数量基准计算，该价格对应约2.4万亿美元的SpaceX估值，高于此前媒体预期的2万亿美元。该合约首日24小时成交量达3300万美元，未平仓合约量达2180万美元，体现了散户对SpaceX IPO的高度热情。

图片来源：Trade.xyz

21shares宏观主管Stephen Coltman表示，Trade.xyz所依托的Hyperliquid生态系统已经成为那些无法通过其他途径交易资产的价格发现的核心场所，简而言之，即Hyperliquid是一个高度平民化的交易所，在这里散户可以通过交易对资产进行定价。他同时指出，就算是机构投资者和高净值用户，大多数也很难在SpaceX上市前获得其股份配售。

永续合约 vs. 股权化代币：如何投资SpaceX？

事实上，除了永续合约，加密市场另一种向大众开放的投资方式更为市场所熟知，即股权化代币。股权化代币发行方通常会从美股券商买入并锁仓对应数量的真实股票，再对这些股票进行代币化拆分，以碎股的形式卖给散户。然而，这种方式在前段时间被部分股权所有者否认。

本月早些时候，加密交易所PreStocks在Solana区块链上推出了与OpenAI和Anthropic股权挂钩的代币，但OpenAI和Anthropic却相继发表声明，表示不承认通过特殊目的载体（SPV）转让给第三方的股权，与OpenAI和Anthropic相关的代币价格随即暴跌。

相比之下，SPCX的永续合约本就不声称自己持有任何SpaceX，是纯现金结算的合成资产，不会因为官方的下场监管而受到质疑；在SpaceX上市后还可以直接转化为常规的美股永续合约，锚定上市后的实时二级市场股价，持续有效。

SpaceX IPO前 交易SpaceX永续合约有何风险？

虽然相比股权化代币，永续合约已经是相对安全的交易方式，但仍需考虑其作为加密金融衍生品的高风险特性。首先，这类平台允许高杠杆交易，盈亏会被放大，受链上情绪影响容易暴涨暴跌，很容易爆仓。

由于链上交易受散户情绪影响极大，通常也存在更夸张的估值溢价，比如Trade.xyz交易所推出的这一款SPCX永续合约，其价格对应的SpaceX估值已超过2万亿，高于私募估值。若其IPO实际估值未达到2.4万亿，或将带来永续合约价格的大幅度回撤。

此外，永续合约没有到期日，价格容易失控，因此会通过资金费率来调控合约价格。当所有人都做多SPCX，资金费率会变得非常高，持续持有意味着需要持续支付高额利息。

因此，投资者如果真的希望在SpaceX IPO前进行SPCX永续合约交易，需要知悉所有风险，并做好一切归零的心理准备。