马来西亚林吉特：对美元维持区间盘整观点 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 和 Dr. Henry Hao 指出，马来西亚国家银行（BNM）将利率维持在 2.75%，同时保持谨慎立场。他们预计 BNM 将在 2027 年第一季度加息 25 个基点，并认为美元/林吉特将在 4.00–4.10 区间内盘整。

BNM 持谨慎立场，林吉特维持区间震荡

"马来西亚国家银行（BNM）在 2026 年最后一次政策会议上将隔夜政策利率（OPR）维持在 2.75%。这与彭博调查中约 70% 的分析师预期一致。自 2025 年 7 月保险性降息 25 个基点以来，OPR 一直保持不变。政策声明延续了略偏鹰派的基调，尽管并未发出即将加息的信号。"

"BNM 将其对 2026 年增长的评估上调至 5%以上，高于 9 月份的约 5%，这得益于强劲出口、持续的国内需求和投资。预计在 2027 年，增长仍将保持韧性，全球科技周期上行、旅游业以及 2027 年预算案中的措施将提供支撑。BNM 维持当前政策立场与物价稳定和可持续增长相一致的判断，表明其认为目前没有立即加息的必要。"

"BNM 对通胀的评估则略显鹰派。尽管 2026 年前九个月的整体通胀和核心通胀平均仅分别为 1.8% 和 1.9%，但 BNM 预计，在全球大宗商品价格高企、地缘政治紧张局势以及不利天气条件的背景下，这两项指标在 2027 年都将小幅走高。尽管如此，在国内政策措施的支持下，通胀预计仍将保持可控。"

"高于趋势的增长与上升的通胀风险相结合，强化了逐步回归更中性的政策立场的理由，而非采取激进的紧缩周期。我们继续预计 BNM 将在 2027 年第一季度加息 25 个基点至 3.00%，可能在 3 月会议上实施，从而实际上逆转 2025 年 7 月的保险性降息。然而，BNM 强调保持警惕而非预先行动，这表明时点将取决于更高的投入成本是否会转化为持续的潜在通胀压力。"

"短期走势将由更广泛的全球风险情绪、美元、美联储预期以及油价决定。我们预计短期内将在 4.00-4.10 之间盘整。"

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