白银：反弹延续，但工业风险仍存 – 华侨银行

华侨银行（OCBC）策略师 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 报告称，白银表现优于黄金，在贵金属因美元走软和收益率下降而回升之际，白银上涨近 5%。此次反弹与白银对货币环境变化更为敏感以及此前仓位大幅出清有关。尽管市场情绪有所改善，但该行警告称，工业需求喜忧参半，尤其是光伏领域，若美元走强和实际收益率未能进一步回落，可能会抑制白银的进一步上涨。

工业需求限制超额表现

"白银表现优于黄金，随着更广泛的贵金属板块回升，白银上涨近 5%。"

"此次反弹可能因白银对货币条件变化更为敏感，以及 10 月份大幅回调后投机性仓位减少而被放大。"

"尽管市场情绪改善令人鼓舞，但工业需求前景仍然喜忧参半，尤其是在光伏应用中持续的降本和替代。"

"54.1/ 55.2 水平（8 月高点至 11 月低点的 23.6% 斐波那契回撤位）、57.40（38.2% 斐波那契回撤位）构成即时阻力。若要令市场情绪稳定，可能需要干净利落地突破这些阻力。支撑位在 48 水平。"

"温和的看跌动能显示出减弱迹象，而 RSI 则上升。"

"若美元强势和实际收益率进一步缓和，白银可能会与黄金一道延续反弹，不过工业需求担忧可能会限制上涨速度。"

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