瑞典央行：随着通胀加速，政策路径上调 - 野村

由 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 领导的野村全球市场研究团队回顾了瑞典央行最新决定，即将政策利率上调至 2.00%。他们指出，在剔除临时财政措施后，CPIF 通胀加速、GDP 增长具有韧性以及能源价格居高不下，是推动这一决定的关键因素。分析师预计，瑞典央行将在 2027 年 2 月和 5 月再各加息 25 个基点，将利率提高至 2.50%。

野村认为未来仍将进一步收紧

"关于未来政策利率变动的指引是："如果通胀和经济活动前景保持不变，瑞典央行认为，政策利率很可能会在未来一年进一步上调，这与 9 月份的政策利率预测一致。""

"我们预计，2027 年第一季度 CPIF 通胀率平均为同比 1.8%，随后在 2027 年第二季度加速至 2.6%，因为 2026 年 4 月食品增值税减半带来的基数效应将推高同比通胀。"

"9 月份的政策利率预测意味着，假设 12 月政策利率不变，2 月加息 25 个基点的概率约为 50%。随后，该预测在 2027 年逐步上升，并在 2028 年第一季度达到 2.43% 的峰值。"

"我们预计瑞典央行将在 2027 年 2 月和 5 月再次将政策利率上调 25 个基点，使政策利率达到 2.50%，这仍处于瑞典央行认为的中性区间（1.50-3.00%）内。这也将少于我们对欧洲央行（ECB）在 2026 年和 2027 年的加息预期（我们预计总共加息四次至 3.00%——包括已经实施的两次）。"

"我们认为，我们对瑞典央行加息观点的时点存在风险——11 月之后的两次加息可能会在 3 月和 6 月进行（即比我们预期晚一个月），届时瑞典央行可以在其预测轮次中更全面地评估通胀压力。2026 年 11 月和 12 月连续加息似乎不太可能，因为通胀总体上仍看起来受到控制。"

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