波兰兹罗提：波兰国家银行的谨慎态度令兹罗提承压 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的塔塔·戈斯（Tatha Ghose）预计，尽管他认为临时燃油税减免掩盖了潜在的通胀风险，波兰国家银行（NBP）仍将把基准利率维持在 3.75%。他警告称，货币政策不应忽视行政干预，并认为 NBP 的不作为可能使波兰政策落后于形势，兹罗提可能继续承压。

兹罗提的潜在通胀风险

"波兰国家银行（NBP）将于今天下午公布 11 月份货币政策决定：分析师共识几乎一致预计，基准利率将维持在 3.75% 不变。与往常一样，明天的新闻发布会和新的 NBP 预测将比今天的利率决定本身更受关注。"

"不过，值得指出的是，10 月份表面上的 CPI 疲软导致了加息被推迟。但这本不应如此。整体通胀年率从 9 月份的 4.1% 放缓至 3.5%，但这种放缓只是因为众所周知的行政性燃油价格调整（政府将燃油增值税从 23% 下调至 8%，并将消费税降至欧盟最低水平；因此乘用车燃油价格环比下降了 9.7%）。这种情况是暂时性的税收干预，而不是真正的通货紧缩。"

"货币政策应忽视此类行政干预，并针对此前已加速至高于目标的潜在通胀。原始能源和大宗商品价格压力仍然居高不下，劳动力市场依然紧张，而燃油支持措施目前计划在年底到期。即将公布的通胀预测或许能澄清一些情景，但无法解决围绕未来政府干预、受监管关税或政治发展的不确定性。"

"在我们看来，NBP 的不作为可能使波兰货币政策落后于形势；因此，兹罗提将继续承压。"

（本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审校。了解更多。）