匈牙利福林：国际货币基金组织敦促在欧元时间表前进行改革 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 审视了国际货币基金组织（IMF）对匈牙利的第四条款评估，强调欧元采用不能替代结构性和财政改革。IMF 呼吁提前推进财政整顿并逐步取消扭曲性政策，同时对匈牙利央行（MNB）暂停降息以及新的 2.5% 通胀目标表示欢迎。Ghose 认为，只有财政、结构性和鹰派货币政策相结合，才能可持续地增强福林。

改革要求与福林前景

"IMF 刚刚发布的关于匈牙利的第四条款评估在多个主题上都很有信息量，尤其是对更深层次改革和财政整顿的需求（IMF 估计今年财政赤字占 GDP 的 7-7.5%）。该评估也对匈牙利推动宣布欧元采用时间表的做法进行了现实检验。"

"在政策不变的情况下，赤字在中期内仍将高于《马斯特里赫特条约》规定的门槛，而公共债务将继续上升。"

"IMF 呼吁采取可信、利于增长且提前推进的财政整顿，将削减补贴和行政支出与税制改革结合起来。"

"货币政策同样重要。IMF 欢迎 MNB 暂停降息的决定，并指出自 2028 年 1 月起新的 2.5% 通胀目标要求采取更鹰派的立场。"

"但 IMF 的观点很明确：欧元可以为改革提供锚定，但不能替代改革本身；换句话说，欧元采用可以作为中期前景，而不是匈牙利经济或外汇问题的近期解决方案。"

"不过，这还不足以可持续地提振 HUF 估值：只有财政和结构性改革与适当鹰派的货币政策相结合（环比通胀正在急剧加速），才能带来福林走强。"

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