美联储：沃什的偏鹰派转变重塑利率前景 - 荷兰合作银行

Rabobank 的 Elwin de Groot 讨论了美联储主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔的讲话及其对美国利率的影响。他指出，Warsh 表达了对近期通胀的不满，并对进一步加息持开放态度，这推高了短期利率预期，同时压低了长期风险溢价。他仍预计 FOMC 将在 2026 年维持按兵不动，但认为其预测面临重新上行的风险。

Warsh 提振加息预期，数据是关键

"美联储主席 Kevin Warsh 在年度杰克逊霍尔研讨会上的首次讲话中，似乎重新树立了自己作为通胀斗士的一些信誉，强调美联储仍有"工作要做"，才能将通胀拉回 2% 的目标。这一表态标志着他自上任以来所遵循的沟通策略发生了重要转变。"

"更重要的是，自成为主席以来，他首次明确表达了对近期通胀发展的不满，并表示，除非潜在通胀开始出现令人信服的改善，否则他愿意进一步加息。"

"市场因此提高了对进一步加息的定价概率。然而，较长期美国国债收益率下跌，表明投资者认为 Warsh 的言论降低了政策不确定性，并强化了美联储恢复物价稳定的承诺。换句话说，市场反应结合了略偏鹰派的短期政策前景，以及更低的长期通胀和政策风险溢价。"

"因此，Warsh 的准备讲话似乎旨在提振加息预期，将 9 月份的讨论重新向鹰派倾斜，并在 7 月份"只说不做"的批评之后重建其抗通胀信誉。不过，这也带来了一个艰难的平衡，因为白宫可能会反对在 11 月中期选举临近之际加息。"

"即便如此，Warsh 仍传递了一个重要信号：美联储并不只依赖更紧的金融条件，而且如果潜在通胀停滞，仍愿意进一步收紧政策。因此，下一轮数据——尤其是 9 月 4 日的就业报告和 9 月 11 日的 CPI——可能对委员会中的摇摆票至关重要。"

(本文由人工智能工具协助生成，并经过编辑审核。 了解更多。)