美元：沃什提升政策可信度——华侨银行

华侨银行外汇策略师 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话缓解了货币贬值担忧并支撑了美元，金价走低，美国收益率曲线趋平。他们表示，市场对美联储信誉的结构性担忧已经减弱，焦点重新转向 9 月 FOMC 之前的美国周期性数据；目前市场已计入温和紧缩，但华侨银行仍预计不会加息。

美联储立场继续支撑美元

"在美联储主席沃什于杰克逊霍尔发表讲话后，货币贬值担忧消退，美元走强、黄金下跌，美国收益率曲线趋平。尽管近期通胀数据有所改善，沃什强调通胀仍然过高，仍是美联储的首要担忧。他重申美联储致力于实现 2% 的 PCE 通胀目标，并强调短期利率仍是美联储履行双重使命的主要政策工具。"

"外汇市场近期聚焦于美元的结构性逆风，原因是围绕美国财政部意外干预欧元/日元以及扩大回购公告的政策不确定性，这曾对我们温和看涨美元的观点构成挑战。然而，沃什在杰克逊霍尔的讲话缓解了市场对美联储信誉可能长期拖累美元的担忧。"

"目前市场对 9 月 FOMC 会议计入约 15 个基点的紧缩，较沃什讲话前仅 8 个基点有所上升。尽管沃什的言论表明，如果 8 月 CPI 意外上行，9 月加息是有可能的，但我们的基准情景仍是美联储按兵不动。尽管如此，韧性十足的劳动力市场、顽固的通胀以及美联储维护抗通胀信誉的决心，应会维持偏鹰派的政策倾向，并继续支撑美元。"

"在美元因沃什在杰克逊霍尔的言论而反弹后，亚洲外汇本周开局可能偏软。虽然这番讲话并不意味着美联储已预先承诺在 9 月加息，但它强化了美联储抗击通胀的信誉，并使得如果通胀未能明显放缓，进一步紧缩仍在考虑之中。更强势的美元可能对亚洲外汇构成压力，但不足以抹去该地区内部的分化。"

"目前美元回调也可能更为受限，美元空头可能需要更疲弱的美国数据才能重建信心。市场焦点转向即将公布的美国劳动力和通胀数据，以迎接 9 月 FOMC 会议。"

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