美国：PCE 方法论调整被视为边际变化 – 道明证券

道明证券（TD Securities）经济学家 Eli Nir 和 Oscar Munoz 分析了美国（US）个人消费支出（PCE）价格指数中用于投资组合管理、法律服务以及计算机软件和配件的即将到来的美国经济分析局（BEA）方法调整。他们估计，2026 年 5 月核心 PCE 同比通胀率将比当前水平低约 15bp，过去一年核心 PCE 的平均月度影响约为 -1bp，并认为对美联储政策几乎没有影响。

核心 PCE 料略低

"PCE 通胀将于 9 月 30 日随 8 月数据公布一同修订。届时，美国经济分析局（BEA）还将公布目前尚未提供的方法细节。目前仅公布了这些变化的大致轮廓，这意味着在 BEA 提供进一步指引之前，任何对其影响的估算都依赖于假设。"

"影响应当有限。2026 年 5 月核心 PCE 通胀率可能会比目前公布的 3.4%同比增速低 15bp（见下方左图）。在过去 12 个月中，对核心通胀月率的平均影响仅为 -1bp（见下方右图）。"

"对美联储政策的影响有限，因为受影响的类别仅占 PCE 篮子中的 3.67%。修订应能使所衡量的通胀更好地与潜在支出模式相匹配，除投资组合管理服务外，修订后的指标仍将继续依赖 CPI 和 PPI 数据。"

"本报告中的信息、观点、评论、估算和预测均截至本报告发布日期，且可能在不另行通知的情况下发生变化。我们会在适当情况下尽力更新材料，但各种监管规定可能会阻止我们这样做。宏观评论将根据作者判断不定期发布。"

"有关业绩的历史信息并不代表未来结果，投资者应理解，关于未来前景的陈述可能不会实现。所有投资都存在风险，包括可能损失投入本金。业绩分析基于某些假设，其结果可能会因所假设的输入不同而出现显著差异。"

(本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。)