美国股市：通胀倾向持续 - 纽约梅隆银行
来源 Fxstreet
BNY的Geoff Yu指出，尽管直接对冲通胀的板块资金流入减少，但客户对美国（US）股票的资金流仍然与通胀风险相关。BNY的iFlow股票通胀风格指标显示，通胀敏感资金流与下跌的盈亏平衡通胀率之间存在较大差距。Yu认为，投资者接受由能源引领的通缩，但仍担心劳动力和科技驱动的价格压力，因此保持板块配置的防御性。
板块资金流与通胀贝塔
“客户流入美国股票仍对通胀风险敏感，尽管流入最直接对冲通胀板块的资金有所减缓。我们的iFlow股票通胀风格指标通过估算行业组回报与两年期盈亏平衡通胀率变化的相关性来跟踪这一点，然后将其与同一板块的加速资金流进行比较。”
“转折点出现在5月：随着能源价格走弱，盈亏平衡通胀率大幅下降，但这并未引发与高通胀相关性的行业组出现相应的资金流出。”
“通胀相关股票资金流与盈亏平衡通胀率之间的差距现为18个月以来最大。这表明客户愿意接受由能源引领的通缩，但对更广泛的通胀风险是否消除仍持怀疑态度。”
“我们认为这反映了对劳动力市场及其他与科技驱动投资相关的价格压力的持续担忧。在这些非能源通胀风险缓解之前，股票资金流可能仍将保持防御性，投资者不愿在板块配置中削减通胀贝塔。”
“宽松的金融环境也应为股票提供支持，前提是通胀走软反映的是供应端的正常化，而非需求的实质性减弱。”
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