日本：债务担忧被认为被夸大 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）认为，尽管日本推出了主要通过债务融资的3.1万亿日元追加预算，市场对日本财政立场的担忧被夸大了。他强调，日本的净债务比率远低于总债务数字，且预计将下降，尽管近期日元面临压力，但日本的财政状况仍优于大多数G10国家同行。

财政扩张并非结构性威胁

“日本的财政状况仍对日元构成拖累。在高市政当局通过了2026财年（自4月1日开始）的预算不到两个月后，上周提交了一项追加预算，以缓解能源价格上涨对家庭的影响。该追加预算预计约为3.1万亿日元，约占日本国内生产总值的0.5%。

“当最初就此话题展开讨论和谈判时，市场反应多次表现出不满，并导致日元走弱。然而，在我们看来，这些反应被夸大了。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，日本的总债务与GDP比率高达206.5%，但净债务与GDP比率——即扣除政府持有的流动资产后——仅为136%。

“此外，国际货币基金组织预计日本的总债务和净债务将在未来几年内下降。这与美国和大多数欧洲国家形成对比，后者预计债务将持续上升或最多保持停滞。今年预期的债务发行量也反映了这一点。

“国际货币基金组织预计日本将在2026年发行相当于GDP约2%的新债券。考虑到追加预算，这一比例将升至2.5%。即便如此，日本的财政状况仍明显优于大多数其他G10国家。”

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