道琼斯工业平均指数正为原油连续第六天买单

• 道琼斯工业平均指数（DJIA）交投于 52,900 附近，约下跌 190 点，回到 50 日 EMA 之上。
• 原油连续第六个交易日上涨，创下自 3 月以来最长连涨。
• 两年期收益率升至 2025 年 1 月高点，市场已计入 58% 的 9 月加息概率。

道琼斯工业平均指数交投于 52,900 附近，约下跌 190 点，这是自上周五以来的首个交易日。原油已连续上涨六天，两年期美债收益率则处于 2025 年 1 月以来的最高水平。单独来看，这两者都不是股市故事。但放在一起，它们决定了该指数的折现率，而在假期期间市场休市时，这两项都对其形成了不利影响。

利雅得绕开霍尔木兹海峡的路线要经过红海

西德克萨斯中质原油（WTI）已连续六个交易日上涨，创下自 3 月七连涨以来的最长涨势，布伦特原油交投于 98.00 美元附近。美国军队在周末袭击了三艘伊朗油轮并击沉其中一艘，此前伊朗向美国阵地发射了弹道导弹。随后，胡塞武装无人机和导弹于今晨击中了沙特阿美在阿卜哈、奈季兰和吉赞的设施，导致运营中断，并造成 70 多人受伤。

霍尔木兹海峡实际上已被关闭，因此沙特此前已将大部分出口改道至红海的延布。今晨胡塞武装袭击的正是红海。通过该海峡的油轮交通远低于正常水平，这是此次走势的实体层面。炼油产能则是更紧的约束，俄罗斯因乌克兰无人机袭击而受限，海湾地区则因战争而受限，美国柴油价格已创下每加仑 5.90 美元上方的纪录。

前端市场正在为原油定价

两年期美债收益率交投于 2025 年 1 月以来的最高水平，而 10 年期收益率在上周突破 2023 年 11 月高点后，已站上 4.80% 上方。期货市场对 9 月 15-16 日会议加息 25 个基点的概率定价约为 58%。能源价格会直接传导至整体通胀指标，而此前倾向于按兵不动的理事们也将这一立场建立在月度通胀放缓的前提之上。战争溢价是一种供应冲击，而央行无法钻井。

更高的收益率会两次影响该指数。它们抬高了 30 只成分股现金流的折现率，也抬高了金融和消费信贷类股票的融资成本，而这两类股票合计权重超过四分之一。能源则从另一端传导，通过运费、燃料、包装以及那些大多是购买能源而非出售能源的公司的投入账单传导。

另一轮价格上涨出现在 GMT 04:01

加拿大的报复性关税于隔夜生效，针对约 200 亿美元的美国商品，涉及 700 多个品类，税率分别为 15%、25% 和 50%。这些税率是根据美国《232 条款》和《338 条款》清单逐项征收的，钢铁和铝的税率翻倍至 50%。渥太华围绕钢铁、家电、农业设备、纸浆和造纸以及电子产品制定了这份清单。

这份清单描述的正是该指数所代表的行业，而工业板块在指数中的权重接近 16%。这一关税两头都伤，因为美国钢铁和铝进入加拿大时本就面临 50% 的税率。特朗普周一告诉庞巴迪（BBD.A, BBD.B），除非在美国本土生产，否则不能在美国销售飞机。这就是一项没有纸面手续的关税。

两份数据，以及一个无法发声的委员会

生产者价格指数（PPI）将于 9 月 10 日星期四 GMT时间12:30 公布，市场共识显示，整体指标年率为 5.3%，核心指标为 4.6%。消费者价格指数（CPI）将于周五同一时间公布，整体指标预计维持在 3.4%，核心指标则放缓至 2.4%。这意味着周五将成为委员会投票前看到的最后一份通胀读数。联邦公开市场委员会（FOMC）将于 9 月 15-16 日召开会议，并公布一套新的预测，自 9 月 5 日起已进入静默期。

家庭并未重新定价这些数据。纽约联储 8 月调查显示，一年期通胀预期为 3.6%，五年期为 3.0%，均与 7 月持平，三年期则上升 0.1 个百分点至 3.2%。同一调查显示，预计一年后失业率更高的受访者比例升至 44.4%，为 2020 年 4 月以来最高，而个人失业平均概率降至 13.8%，为 2 月以来最低。受访者预计衰退会发生在别人身上。

需要关注的水平

阻力位：53,100 区域限制了本交易时段的涨势，是首个障碍。其上方是 53,250，周五价格曾在此见顶，随后回落至略高于 53,000。接着是 53,500 平台，9 月 4 日的非农数据曾将其夺走，53,800 区间则在 8 月 14 日至 8 月 28 日期间限制了每一次反弹，而 8 月初高点略低于 54,750，约在上方 3.5% 处。

支撑位：上升中的 50 日指数移动均线（EMA）位于 52,800 附近，指数目前正站在其上方，而 52,700 区域的盘中低点则是本月最低成交价。其下方依次是 52,500 和 52,000 关口，再往下是 6 月低点 51,300 附近。位于 50,200 附近的 200 日 EMA 目前不在讨论范围内。

倾向：只要指数维持在 53,250 下方，整体偏空，首先目标看向 52,700 区域，其后是 52,500。盘中低点已经抹去了 9 月 3 日的全部涨幅，而日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 41，自 7 月以来尚未进入超卖区，因此这波下行尚未耗尽动能。五分钟读数从低点回升至接近 62，显示的是反弹而非反转。在会议前，若日线收于 50 日 EMA 52,800 下方，则 52,000 关口将进入可触及范围；若日线重新收于 53,250 上方，则该判断失效，并重新指向 53,500。

道琼斯日线图