美元：沃什策略令美联储路径蒙上阴影 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 讨论了新任美联储主席 Warsh 可能如何依赖市场来收紧融资条件，而不是提高利率，这使美元面临由数据驱动的波动。她强调了美联储信誉面临的风险、未解决的中东冲突对通胀的影响，以及对 Warsh 谨慎、口头偏鹰立场能否在中期支撑美元的怀疑。

美联储策略加大美元风险

"如果像美国这样，[通胀]目标实际上已经五年未能实现，而在有充分理由加息的情况下却迟迟未见加息，市场至少会惩罚该货币。而较弱的货币反过来又会通过更高的进口价格增加价格风险。"

"在未来几周，更多鹰派人士将加入已经明显存在的三位鹰派人士之列（因为通胀没有任何缓和迹象），从而使 FOMC 内部形成支持加息的多数，Warsh 仍然可以对特朗普耸耸肩，把责任推给他在 FOMC 的同僚——那些渴望提高基准利率的人——同时让自己置身事外，从而避开总统的火力。"

"大概只有到那时，我们才会看到 Warsh 是否是披着鹰派外衣的鸽派，以及事后看来，为什么他在这个夏天——尽管存在价格风险——仍对明确表态加息，甚至采取行动保持谨慎。最终，他或许试图在不加息但以鹰派保证的方式下，熬过由中东冲突引发的高价格风险时期，以便兼顾各方：不希望加息的美国总统特朗普，以及他作为央行行长在鸽派立场下仍有责任应对通胀风险（即便这涉及一些不同寻常的措施，例如将市场作为工具）。"

"在此背景下，周五的非农就业数据等一线数据很重要，可能会推动美元出现更多波动；毕竟，现在显然是市场的职责来评估数据、结合货币政策进行解读，并相应调整收益率。我同意 Thu Lan 的看法：这因此可能导致美元波动性上升。"

"我不认为 Warsh 的这种做法会在中长期内利好美元。恰恰相反。"

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