比特币在宏观环境缓解中从6万美元低点反弹，盘整态势持续

• 在美国通胀数据走软和中东局势缓和提振宏观情绪后，比特币上涨至约66,000美元。
• Wintermute认为，此次上涨反映的是宏观敏感性，而非比特币市场结构的持久性变化。
• K33指出，比特币仍对宏观驱动的价格走势敏感，尽管比特币和标普500指数走势相反，但两者相关性依然显著。

在美国通胀数据低于预期和地缘政治紧张局势缓解改善市场情绪后，比特币（BTC）上周从接近60,000美元的近期低点反弹。然而，Wintermute分析师在周二的一份 报告中表示，此次反弹对整体市场结构几乎没有改变。

比特币反弹由宏观缓解驱动，而非结构性转变

在5月消费者物价指数（CPI）大致符合预期以及美国与伊朗达成停火协议缓解了对更大范围冲突的担忧后，比特币已推动至60,000美元关口。这些发展支持了股票和数字资产的更广泛风险偏好回升。

Wintermute暗示，此次反弹是继两周前比特币单周下跌14%的抛售之后的走势。尽管此次下跌主要归因于Strategy报告的比特币出售和融资活动引发的担忧，Wintermute认为此次走势主要是由更广泛的风险规避轮动驱动。

“实际情况是两个驱动因素：（i）因通胀担忧加剧和强劲非农就业数据引发的广泛风险规避轮动，（ii）加上加密市场特有的确认，即从低60,000美元至83,000美元的涨势已无后续动力，”报告称。

该公司指出，自去年10月以来，比特币已经历三次超过20%的回调，尽管最新一次下跌与前两次不同，因为它同时困住了多头和空头交易者。

“从83,000美元跌至60,000美元的这最后一段是熊市假突破，既割伤多头也割伤空头，”Wintermute指出。

比特币下一轮上涨需流动性回归

Wintermute表示，下一轮持续反弹将取决于通过稳定币、现货比特币ETF和数字资产金库（DAT）公司的流动性回归。

报告指出，DAT公司的管理资产规模（AuM）已从约2,200亿美元降至约1,400亿美元。同时，除Strategy、Bitmine和Strive等公司外，融资活动基本停滞。

“我们需要看到稳定币铸造/赎回、ETF资金流和/或DAT活动背后的动能出现结构性变化，”Wintermute补充道。

长期持有者持续积累，宏观敏感性依然较高

K33 Research在周二的报告中表达了类似观点，强调宏观经济发展仍是比特币价格的主导驱动力。

该研究机构指出，尽管比特币和标普500指数今年表现大相径庭，但比特币与标普500的30天相关性已攀升至近0.6。

标普500指数交易接近历史高点，而比特币仍比其周期高点低约50%，这表明在市场下跌期间，比特币对更广泛宏观因素的敏感性在增加。

“相关性在2022年全年保持在当前水平附近，仅在2024、2025和2026年比特币回调期间达到类似水平，”K33研究主管Vetle Lunde写道。

投资者的关注点现转向本周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，这是凯文·沃什（Kevin Warsh）担任主席后的首次会议。

“尽管市场普遍预期利率将保持不变，投资者关注沃什是否会传递与前任不同的货币政策和美联储沟通方式，”K33指出。

除宏观因素外，K33还指出链上基本面改善可能在长期内支持比特币。

该机构指出，今年长期持有者（LTH）的卖压显著减轻。截至6月6日，只有218,421枚持有至少两年的比特币被重新激活。该数字远低于2024年同期重新激活的118万枚比特币，表明较少的长期投资者将币转移至交易所出售。

与此同时，长期持有者目前控制着比特币流通供应的创纪录79%，反映出比特币熊市周期接近底部时的典型模式。

撰写本文时，比特币价格为65,610美元，过去24小时下跌1.5%。