石油：地缘政治供应风险使偏向上行——华侨银行

OCBC 策略师 Christopher Wong 表示，随着沙特出口基础设施遭到破坏，以及市场对霍尔木兹海峡和曼德海峡的担忧再度升温，供应风险仍处于高位，油价风险再次上升。他认为，布伦特原油自接近 110 美元/桶回落的空间可能有限，油价若再度上涨，恐将使通胀前景更复杂、支撑收益率并拖累风险情绪；而若流量迅速恢复或出现局势缓和迹象，则可能削弱地缘政治溢价。

布伦特原油风险偏向再度上涨

"过去周末，油价风险再次上升。沙特阿拉伯在遭到无人机袭击后暂时关闭了东西管道，这影响了一条关键的替代出口路线，而霍尔木兹海峡的交通仍然严重受阻。"

"与此同时，曼德海峡周边的发展也引发了对另一处主要航运瓶颈的担忧，而有船只在霍尔木兹海峡遭袭的报道进一步加剧了不安。"

"这提高了一个风险，即布伦特原油上周五自接近 110 美元/桶回落的走势，可能不会进一步延续太多。市场将关注沙特管道运营恢复的速度，以及针对航运和能源基础设施的袭击是否扩大。"

"油价若再度走高，将使通胀背景更为复杂，令收益率继续获得支撑，并拖累风险情绪。"

"另一方面，若流量迅速恢复或出现局势缓和迹象，部分地缘政治溢价可能消退。目前来看，油价风险的平衡仍偏向上行。"

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