铜：随着中国需求信号走弱，上扬暂停 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Barbara Lambrecht 指出，尽管伦敦金属交易所（LME）铜库存下降，且一家主要生产商下调了产量指引，但近期铜价反弹正在失去动能。她指出，中国洋山铜进口溢价从多年高位回落是一个值得警惕的信号，同时还提到即将公布的国际铜研究小组数据以及美国关税决定可能成为潜在驱动因素。

库存紧张但需求指标偏软

"对于铜市场而言，国际铜研究小组的月度报告——通常在每月 20 日至 24 日之间发布——预计将具有相关性。该报告包括上半年供需数据，可能有助于解释近期价格走势。最近，刚果民主共和国宣布将限制铜精矿出口后，铜价随之上涨。"

"LME 铜库存仍在继续下降——如今已是连续第 40 天——且略高于 20 万吨，处于自 2 月以来的最低水平。与此同时，一家位列全球前十的大型铜生产商因天气条件不得不小幅下调产量预期。尽管如此，铜市场的反弹似乎在某种程度上已经失去动力。"

"中国洋山港铜进口溢价——被视为中国铜进口需求的指标——发出了谨慎信号。该溢价上月一度升至每吨 115 美元，创下自 2022 年以来的最高水平，如今已回落至每吨 100 美元下方。这表明铜这一最重要消费市场的需求正在放缓。"

"今天，白宫将举行一场活动，讨论关键矿产国内供应的进展。在此背景下，关于美国铜关税的决定也可能作出，该决定自 6 月底以来一直悬而未决。"

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