6月CPI降温或是烟雾弹？布伦特或上涨至125美元，中东冲突恐引爆下月通胀报告

Tradingkey - 美国6月CPI通胀放缓超出市场预期，但美联储主席沃什鹰派发言，强调当前首要任务是恢复价格稳定，确保过去五年的高通胀成为过去。

美东时间7月14日，美国劳工统计局公布的通胀数据显示，6月未季调CPI增长3.5%，大幅低于市场预期的3.8%；CPI环比下降0.4%，同样超出市场预期的下降0.1%。核心通胀方面，核心CPI月率录得0%，创2021年1月以来最小增幅，而市场此前预期为0.2%。

整体来看，受能源价格下跌影响，6月CPI涨幅回落超出预期，但仍然面临较大的通胀压力，当前3.5%的同比增幅距离美联储2%的通胀目标仍然有不小距离。

劳工部表示，能源价格下跌是当月消费者价格指数涨幅回落的最大因素，抵消了住房和食品等其他领域的价格上涨影响。

CPI数据公布后，利率市场隐含的7月加息概率已回落至约15%，基本回到沃勒讲话前的水平，意味着投资者几乎已将7月加息排除在外。

但需要注意的是，通胀数据是有滞后性的。当前当前中东局势再度升级，导致能源供应再度受扰、油价大幅上涨。这会推高下个月的通胀报告数据，也会让美联储重新审视通胀带来的威胁。

截至发稿，两大原油期货均升至6月中旬水平。布伦特原油期货涨1.93%，报84.91美元。

【来源：TradingView】

市场分析称，若美伊双方冲突再度升级，布伦特原油有望飙升至125美元水平。

经济学家Robin J. Brooks表示，其估算的核心依据是霍尔木兹海峡石油运输可能遭受的严重中断。他假设，在战前波斯湾日均约2000万桶的原油出口中，考虑到沙特和阿联酋可绕过海峡的替代管道，以及伊朗油轮在冲突期间的某些通行情况，“热战”背景下该地区的有效出口将骤降至约1000万桶/日。如果美国在此之上重新对伊朗实施海上封锁，令伊朗日均约200万桶的出口再被切断，波斯湾外运总量将进一步萎缩至800万桶/日。

了衡量这种供应冲击对价格的影响，Brooks引用了原油需求价格弹性的学术研究——中位估算值约为0.15，意味着油价每上涨10%，需求仅会下降1.5%，这呈现出高度缺乏弹性的特征。据此推算，要消化从2000万桶降至800万桶的缺口，油价需上涨约80%。

Brooks进一步分析认为，即便当前局势再度恶化，油价峰值也可能低于今年早些时候创下的高点。原因在于，市场在经历前几个月的动荡后已经积累了大量应对经验。各国纷纷建立起替代方案和冗余运力：原油储备充裕的国家如中国和日本大幅削减了进口量，而韩国、印度等库存相对有限的国家则努力将进口维持在近乎持平的水平。近几个月积累的这些经验与重新构建的供应链，意味着即便冲突重返“热战”状态，其对油市的破坏程度也会轻于初期，从而有助于更有效地遏制价格涨势。