在岸离岸人民币双双逼近6.69关口，美伊军事冲突仍在持续

中间价六连升续创逾三年半新高，在岸离岸双双逼近6.69

10月12日，人民币对美元中间价报6.7313，调升17个基点，连续第六个交易日调升，创2023年2月以来逾三年半新高。

回顾近期中间价走势：9月30日报6.7351（调升60点），国庆长假后10月9日恢复交易以来，中间价持续小幅调升，今日报6.7313。在岸人民币在连续五个交易日急升约0.30%后，今日早盘微贬0.01%至6.6937，10月9日触及的6.6900为波段高位；离岸人民币早盘一度升至6.6906，创2022年7月以来最强水平，随后小幅回吐至6.6934附近。

中东局势持续不明朗，推动部分资金流入中国市场避险，令人民币兑美元表现强势。人行当日开展500亿元7天期逆回购操作，利率维持1.40%，当日有3000亿元逆回购到期，单日净回笼2500亿元。

本周市场关注焦点：中国9月CPI、PPI及贸易数据将陆续公布，美国9月CPI与美联储主席沃什的公开讲话将是决定10月加息预期的最后指引。在数据公布前，市场情绪偏于观望。

本周关键数据密集来袭：中国CPI/PPI/贸易数据、美国CPI、沃什讲话

本周全球金融市场将迎来一系列关键数据与事件：

中国方面：

• 9月CPI、PPI将于本周公布，市场关注物价水平是否延续8月的温和回升态势。8月CPI同比回升至0.8%，PPI涨幅扩大至3.8%。
• 9月贸易数据将随后公布，市场关注出口能否维持高景气。8月出口保持两位数增长，是支撑人民币汇率的核心基本面因素。

美国方面：

• 9月CPI将于本周公布，这是美联储10月议息会议前最后一份关键通胀指标。此前公布的8月核心PCE同比降至3.0%，创2月以来新低，9月非农仅增2.9万人，两项数据已将10月加息概率压至19.4%。若本周CPI超预期，加息预期可能重新升温。
• 美联储主席沃什公开讲话。沃什本周将出席公开活动并发表讲话，市场关注其对通胀前景与利率路径的最新表态。

背景数据：10月2日公布的9月非农仅增2.9万人、8月核心PCE同比降至3.0%，两项数据已推动市场将10月加息概率从一度超过60%压至当前的19.4%。但市场仍预期12月存在加息可能（概率64.1%），本周CPI数据将是决定后续路径的关键。

美伊谈判出现实质突破信号，但军事冲突仍在持续

美伊局势在军事对峙与外交谈判之间持续拉锯，今日出现实质性的外交进展信号：

伊朗称美国已接受部分条件。伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。雷扎伊详细阐述称：“过去两个月里，美方通过巴基斯坦、卡塔尔、伊拉克三个不同渠道，要求伊朗提出提议。伊朗向美方提出7项条件，并明确告知美方，除非满足这些条件，否则不会向其开放霍尔木兹海峡，也不会进行任何谈判。”

但军事冲突仍在持续。伊朗伊斯兰革命卫队海军11日发表声明称，一艘“违规”超级油轮在霍尔木兹海峡以南海域触碰到水雷，发生爆炸并致机舱起火。该船载有原油，在关闭导航系统的情况下试图驶离海峡，因违反航道规定驶入“未经授权”航线而触发水雷。

伊朗发出强硬警告。雷扎伊称，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。伊朗已准备好在战火重燃时展示新的军事能力。

沙特机场再遭大规模袭击。当地时间11日晚间，沙特东部城市达曼的法赫德国王国际机场再次遭到袭击。也门胡塞武装宣称过去24小时内使用弹道导弹、巡航导弹和无人机对沙特境内目标发动四轮军事行动，目标包括利雅得哈立德国王国际机场、阿美石油沙格丹天然气设施、坦纳吉卜油田设施及法赫德国王国际机场。沙特对也门各省发动124次空袭，自9月3日新一轮局势升级以来空袭总数已达2058次。

分析人士指出，伊朗透露“美国已接受部分条件”是美伊冲突以来最具实质性的外交进展信号，表明美方在7项条件上作出了一定让步。但军事冲突并未因此停歇，油轮触雷与沙特机场遇袭表明双方在谈判桌外的博弈仍在加剧。

美元指数连涨四周逼近102.5，创2025年初以来最长连涨

美元指数上周触及102.53，为2025年4月以来高位，其后保持高位区间横行，上周五尾盘见于102.20附近，录得连续第四周上涨，期间累升近3%，创2025年初以来最长连涨。

美元走强的核心驱动因素有三：一是美国国债收益率攀升，10年期美债收益率一度升向20多年高位，全球债券市场遭遇广泛抛售，强化了美元的避险属性；二是中东能源供应风险持续，避险需求支撑美元；三是尽管非农数据降温打压了10月加息预期，但市场仍预期年底前存在再次加息的可能性。

彭博美元指数连续第四周上涨。不过，市场对美元进一步上行的持续性存在分歧。高盛此前预计美联储仅将在10月再加息一次，若10月加息被证伪，美元可能面临回调压力。

其他市场动态

全球市场风险偏好维持高位。股市涨跌互现，标普500指数上涨1.2%，市场风险偏好整体偏暖。

贵金属走势震荡。受美债收益率高企与美元走强压制，但中东局势未解的避险需求提供支撑，黄金走势震荡。

澳储行加息25个基点。澳洲联储上周宣布加息25个基点，成为最新一家在通胀压力下收紧政策的主要央行。日本央行内部对加息时点仍有分歧。

三个关键变量决定后续走势：

① 本周美国9月CPI数据（短期最大变量）——这是美联储10月议息会议前最后一份关键通胀指标。若CPI超预期，加息预期可能重新升温，美元走强将压制人民币；若继续降温，10月加息可能被彻底证伪，人民币有望进一步向6.68靠拢。

② 美伊谈判能否从“部分接受”走向“全面条件满足”——伊朗7项条件中美国已接受部分，其余条件的谈判进展将直接决定霍尔木兹海峡能否实质重开。若美方进一步让步、海峡恢复通航，油价可能下行，通过通胀预期渠道削弱加息压力，利好人民币；若谈判陷入僵局，油价维持高位将继续支撑美元。

③ 中国9月经济数据——CPI、PPI及贸易数据将反映内需修复与出口景气的最新状况，是人民币汇率的基本面锚。

综合判断：短期人民币在中间价持续偏强引导、避险资金流入、美伊外交出现积极信号的三重支撑下维持强势格局，在岸与离岸双双逼近6.69。美元指数虽连涨四周逼近102.5高位，但10月加息预期已大幅降温，美元进一步上行动能受限。本周美国CPI数据将是决定短期方向的核心变量——若CPI降温，人民币有望进一步向6.68靠拢；若CPI超预期，叠加美元超买后的修复性反弹，人民币可能回测6.71-6.72。