欧元：信誉恢复支撑美元 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，美联储在 9 月份一致通过加息，暂时恢复了其公信力并支撑了美元，这促使其将欧元/美元年末预测从 1.17 下调至 1.15。不过，他们预计到 2027 年，美国和欧元区的利率预期都将被下调，最终对美元（USD）的拖累将大于欧元（EUR），并使欧元/美元逐步走高。

美联储公信力与利率路径变化

"由于我们预计美联储将在年底前再加息一次，短期内央行公信力方面的重大质疑不太可能再次浮现。因此，我们将欧元/美元年末预测从 1.17 下调至 1.15。此前，我们曾预计美联储将维持利率不变。"

"不过，对于明年，我们仍维持这样的观点，即美联储不会像市场目前预期的那样激进收紧货币政策。假设中东危机正如我们预期的那样逐步缓和，那么当前的通胀冲击也应在明年逐步消退，从而不再需要进一步加息。事实上，我们认为到 2027 年底前美联储有很大可能降息。"

"我们预计 12 月仅会再加息一次，随后利率将维持不变直至 2027 年底。"

"因此，欧元区利率预期的下调也可能在明年对欧元构成压力。那么，为什么我们仍预计欧元/美元会在 2027 年内走高呢？"

"因此，美元可能不仅会受到美国利率预期下调的压力，还会受到市场重新担忧白宫正在削弱美联储独立性的影响。我们因此预计，尽管大西洋两岸的利率预期都可能被下调，但最终美元承受的压力将大于欧元。"

"不过，如果伊朗与美国之间的关系继续改善，并因此导致能源价格大幅下跌，欧元/美元很可能会面临进一步下行压力。然而，我们不会将由此带来的任何美元走强视为可持续的。"

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