英国国债收益率上升并未挽救英镑

• 英镑/美元交投于 1.3500 下方，较 8 月高点低约 1.5%。
• 英国 10 年期金边债券收益率处于 2008 年以来最高水平。
• 8 月私营部门非农就业人数为 3.8 万人，低于 4.7 万人的市场预期。

周三，英镑回吐了 8 月涨势的最后一部分，英镑/美元在盘中低点略低于 1.3475 后，交投于 1.3500 下方。该水平较 8 月最后几天触及的略低于 1.3700 的高点低约 1.5%，也使得该货币对处于三周来最弱水平。此次下跌中令人不安的部分在于，英国债券收益率在整个下跌过程中一直在发生什么。

错误类型的收益率上升

英国 10 年期借贷成本本周升破 5.20%，为 2008 年以来最高水平，长端收益率也一同刷新 18 年高点。通常情况下，货币应将其视为一种吸引力，因为更高的收益率会向外国持有者支付回报，吸引他们买入债券。但英镑本周却相反，答案就在于收益率所补偿的是什么。

9 月 17 日的会议使问题更加复杂，而不是缓解，因为这既是供给事件，也是利率事件。货币政策委员会会在公布决议的同时，发布其年度金边债券销售节奏决定，这使得长端真正关心的那个变量与英镑真正关心的那个变量出现在同一份公告中。对于一个本就不愿买入 18 年期收益率的市场来说，被告知还会有多少债券供应，显然不会令人愉快。

英国利率路径上没有任何变化大到足以证明如此规模的重新定价是合理的。7 月会议上 9 票中有 3 票支持 4%，9 月 17 日的决议更像是一个实时可能性，而非基准情景，而且大多数预测者仍预计银行利率在年底前保持不变。真正发生变化的是财政问题，首份预算将于 10 月 28 日公布，财政大臣已承诺维持其继承下来的借贷规则。因供给和债务服务成本上升而走高的收益率，并不会带来货币买盘。它们反映的是折价。

美元这一边有真正的利率故事

8 月私营部门非农就业调查结果为 3.8 万人，低于 4.7 万人的市场预期和前值 4.6 万人，明显不及预期，但美元并未因此动摇。六周前，这样的数据本会削弱加息预期，并拖累美元走低。杰克逊霍尔主题演讲后，市场反应函数发生了变化，主席表示通胀并未出现实质性放缓，9 月 16 日会议加息的定价在一个下午内几乎翻倍，升至约三分之二。

支撑这一框架持续有效的是能源渠道。美国重新打击伊朗目标以及伊朗在海湾地区的报复行动，使原油维持在 90.00 美元上方，这直接传导至委员会告诉市场其正在关注的价格数据。7 月工厂订单月率为 0.9%，高于 0.6% 的市场预期，也让另一方论点无从发力。GMT18:00 公布的褐皮书是本交易时段的最后定论。

本周剩余时间仍可能改变什么

周四将于 GMT 时间 14:00 公布服务业调查，供应管理协会（ISM）采购经理人指数（PMI）预计为 54.3，前值为 54.1，价格支付分项上月为 70.3。GMT 时间 12:30 公布的初请失业金人数共识为 205K，前值为 203K；GMT 时间 09:30 公布的 Challenger 裁员人数前值为 33.429K。两位美联储官员将在美国时段前后发表讲话。尽管两人都不太可能单独决定争论结果，但价格支付这一项最为重要，因为委员会会将能源成本纳入其通胀预测。

周五的非农就业报告是本周唯一足以单独推动该货币对走势的重磅数据。GMT 时间 12:30 公布的非农就业人数共识为 58K，前值为减少 23K 个岗位，失业率预计维持在 4.1%，平均时薪月率为 0.3%，年率为 3%。英国方面几乎没有什么可以与之抗衡，周四有货币政策报告听证会，周五 GMT 时间 08:50 英国央行行长将发表讲话，而这距离美国数据公布还有四个小时。英镑本周只是旁观者。

水平与偏向

阻力位：1.3500 区域是第一道障碍，50 日指数移动均线（EMA）位于其中，这使得周三高点更像是一次受阻，而不是一次试探。若进一步上行，1.3550 将限制任何首次真正的反弹尝试，而只有接近 1.3700 但略低于该位的 8 月末高点，才会让 8 月的趋势重新发挥作用。

支撑位：接近 1.3400 的 200 日 EMA 是当前走势与空白区域之间最后的技术支撑。日线收盘跌破该位将打开 1.3350，随后是 1.3300；若继续延伸，目标将指向 1.3200，而其后是 6 月末的筑底区域，接近 1.3150。

偏向：看跌。随机相对强弱指数（Stoch RSI）已从接近 90 的水平回落，但尚未接近超卖区，货币对被夹在两条移动均线之间，而它此前在上行时已不再尊重这些均线；9 月 17 日之前唯一的英国催化剂是八周后的预算案。在日线收盘升破 1.3550 之前，反弹至 1.3500 都是卖出机会。

英镑/美元日线图