人民币中间价持平于6.7888，伊朗重申继续封锁

• 中间价报6.7888，在岸收报6.7450、离岸收报6.7444。
• 美伊谈判陷入“零进展”僵局，特朗普再称“全面控制”霍尔木兹海峡，伊朗重申继续封锁。
• 美国7月PPI温和叠加CPI降温，美联储9月加息概率降至不足40%。

人民币中间价持平于6.7888，在岸离岸双双走强

8月14日，人民币对美元中间价报6.7888，与前一交易日持平。回顾近期中间价走势：8月11日报6.7900（调贬16点）、8月12日报6.7882（调升18点）、8月13日报6.7888（调贬6点）、8月14日报6.7888（持平）。中间价在6.7880-6.7900的极窄区间内已连续多日高频震荡，连续多日运行在6.80下方。

在岸与离岸汇率双双走强。在岸收报6.7450元，较前日夜盘涨9个基点；离岸纽约尾盘报6.7444元，较前日涨14个基点。在岸与离岸双双站稳6.75下方，在岸与离岸价差已收窄至基本持平，显示境内外市场对人民币短期走势的判断趋于一致。

美伊谈判陷入“零进展”僵局，伊朗重申继续封锁

美伊霍尔木兹海峡谈判在过去数日持续发酵但未能取得突破：

谈判“没有任何实质进展”。近期不断有官方或非官方的消息传出，美国与伊朗的谈判快将达成协议，但据报两国就重启谅解备忘录方面的谈判，目前没有任何实质进展。这与巴基斯坦防长此前释放的“接近达成”信号形成鲜明对比，市场对短期内达成协议的乐观预期正在被现实所取代。

特朗普再称“全面控制”海峡。美国总统特朗普再次宣称美国全面控制霍尔木兹海峡。美方“军事速胜”计划已然落空，对伊政策正从高强度军事打击转向“边施压、边谈判”的拉锯式博弈。

伊朗重申继续封锁并划出“红线”。伊朗同日重申霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，并划出“红线”，称若条件不满足，将升级冲突。目前伊朗一方面继续与阿曼磋商新的霍尔木兹海峡航运安排，另一方面持续强化对海峡控制权以及国内安全的公开表态。

分析人士指出，美伊临时和平协议将于下周一（8月17日）届满，在截止日期前达成突破的可能性正在进一步下降。伊朗不会轻易放弃霍尔木兹海峡这一对美反制的重要手段。中信建投研报表示，霍尔木兹海峡僵局短期内难以根本解决。

美国7月PPI温和，美联储9月加息概率降至不足40%

继7月CPI数据符合预期后，美国7月生产者价格指数（PPI）数据同样温和，进一步巩固了通胀放缓的趋势：

PPI数据温和。美国7月PPI数据低于预期，叠加此前CPI数据符合预期，市场对通胀的担忧持续缓解。

加息概率降至不足40%。CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持当前利率的概率已高达65.2%，加息25个基点的概率仅为34.8%。货币市场隐含的美联储9月加息概率已降至不足40%。结合就业报告，市场认为美国经济数据正在减轻美联储未来几个月加息压力。

美债收益率下行，美股创新高。通胀数据温和打压了加息预期，美国国债收益率下跌，标普500指数创历史新高。

不过，美联储内部仍存在分歧。美联储官员哈玛克最新表示：“美联储现在必须加息，因为现在的政策并不具有限制性，近期冲击下通胀上升”。当前大多机构研判美联储9月或继续按兵不动，但年内加息可能性仍存。

油价结束连涨，地缘风险溢价逐步钝化

受美伊谈判僵局持续但缺乏新进展、美国原油库存大增及需求前景转弱等多重因素影响，国际油价结束连日上涨：

油价收跌逾2%。WTI原油期货下跌2.4%，报每桶81.25美元，结束连续五个交易日涨势；布伦特原油期货下跌2.15%，报每桶87.07美元，结束连续六个交易日上涨。此前五个交易日WTI累计上涨约10%。

市场对海峡言论反应日益平淡。期货市场对美国白宫有关霍尔木兹海峡的言论反应日益平淡。地缘风险溢价在经历连续数日的计价后，市场正在逐步消化不确定性，边际影响正在减弱。

分析人士指出，旨在结束伊朗战争的协议进展有限。若美伊僵局持续但不出新冲突，油价或将在80-90美元区间震荡；若协议到期后冲突再起，油价可能重新获得上行动力。

驱动逻辑：美伊僵局持续但边际影响钝化 + PPI温和进一步压低加息预期 + 中间价偏强引导

① 美伊谈判“零进展”但市场反应趋于平淡。 据报两国就重启谅解备忘录的谈判目前没有任何实质进展。特朗普再称“全面控制”海峡，伊朗重申继续封锁并划出“红线”。美伊临时和平协议将于下周一（8月17日）届满，在截止日期前达成突破的可能性正在下降。但与此前油价暴涨的反应不同，市场对海峡相关消息的反应正在逐步钝化。

② PPI温和叠加CPI降温进一步压低加息预期。 美国7月PPI数据温和，通胀持续放缓的信号进一步强化。CME数据显示9月加息概率已降至34.8%-38%。美债收益率下行、美股创新高，美元指数在100关口反复后回落，为人民币提供了温和的外部环境。

③ 中间价持平但市场汇率持续偏强。 中间价连续多日在6.7880-6.7900极窄区间内运行，持平于6.7888。在岸与离岸分别强于中间价约438个基点和444个基点，市场信心与政策引导持续形成共振。

三个关键变量决定后续走势：

① 美伊临时协议能否在8月17日截止前取得突破（短期最大变量） ——美伊临时和平协议将于下周一（8月17日）届满。若双方在截止前意外找到妥协空间，地缘风险溢价将显著回落，利好人民币进一步走强；若协议到期后冲突再起，油价可能重新获得上行动力，人民币面临回调压力。

② 油价走势 ——WTI在81美元/桶附近，布伦特在87美元/桶附近。油价结束连日上涨，地缘风险溢价的边际影响正在减弱。若美伊僵局持续但不出新冲突，油价或将在80-90美元区间震荡；若冲突升级，油价可能重新上行。

③ 美联储9月加息预期 ——加息概率已降至34.8%-38%。若后续通胀数据继续温和，加息概率可能进一步下降，利好人民币；若油价反弹推升通胀预期，加息预期可能重新升温。

综合判断：短期人民币在中间价偏强引导与加息预期降温的双重支撑下维持偏强格局，在岸已站稳6.7450一线。美伊谈判的持续僵局是当前最大的不确定性，但市场对海峡相关消息的反应正在逐步钝化，地缘风险溢价的边际影响在减弱。8月17日临时协议到期将是短期最重要的观察窗口。整体来看，若美伊僵局持续但不出新冲突，人民币有望在6.74-6.77区间维持偏强震荡；若协议到期后冲突再起，则可能回测6.77-6.78。中期而言，美伊协议走向、油价走势与美联储政策路径仍是决定人民币方向的三大核心变量。