创纪录的日元干预资金已有一半消失

• 美元/日元交投于159.50，正好处于干预行动的中点。
• 官方买入日元约13.75万亿日元，其中一半已经回吐。
• 日本政策利率为1.00%，而最新公布的通胀率为1.7%。

周四，美元兑日元报159.50，较前一交易日略高，盘中波动区间仅约55点。这个水平比走势本身更重要，因为159.50几乎正好位于干预前接近164.00的高点与本月初东京和华盛顿联合买入后略高于155.00的低点之间的中点。

自有史以来最大规模的日元买入行动过去七个交易日后，其中一半已经被回吐。尚未宣布新的操作，也没有必要，因为市场在无人阻挡的情况下已经回吐了这波走势。

历史上最昂贵的底部已失去一半

估计显示，首次单独操作在单个交易日内接近8.45万亿日元，创下纪录，随后一天又在美国财政部配合下追加约5.3万亿日元。第二次行动是自1998年以来华盛顿首次参与的联合日元买入操作，此后两国都表示不会犹豫再次出手。

联合行动的效果是汇率从接近164.00跌至略高于155.00，两个交易日内接近下跌9日元。如今该货币对交投于159.50，这意味着这9日元中的4.5日元又回到了干预对象手中。官方买入的是一个水平，而不是一种趋势。

这笔总额本身要到两周后才会公布。日本财务省按月公布干预总额，截止日期接近每月28日，因此这笔操作的账单要到8月底才会出炉。交易员会在汇率更接近买入开始时的位置而非结束时的位置时解读这一数字。

公告中的一个细节本应比实际得到更多关注。东京表示，未来的操作将通过美联储为外国货币当局设立的回购便利融资，而不是出售美国国债，这消除了历史上限制其支出规模的约束。这里从来不是资金不足的问题，这也使得一项回吐了一半的操作显得格外尴尬。

美元走弱的一天，日元却仍然下跌

7月生产者价格指数（PPI）环比持平，预期为0.2%；同比增速降至4.7%，前值为5.5%，核心指标环比上升0.2%，预期为0.3%。初请失业金人数为20.9万，预期为20.2万，前值为20万。上述每一项数据都指向美元走弱。

利率期货目前显示，9月16日按兵不动的概率为65.2%，而在8月10日那次会议上，加息概率还几乎是五五开，如今仅剩34.8%。12月9日会议显示，当前利率区间在今年内维持不变的概率为34.1%，而2026年的每次会议上，降息栏都为空。当天美元获得了更为宽松的利率路径，但日元仍然对其走弱。

套息交易并不需要美联储加息。它需要日本实际政策利率保持为负，而在政策利率为1.00%、最新通胀率为1.7%的情况下，这一点显然成立。华盛顿方面上调四分之一个百分点，只会改变这一利差的大小，而不会改变其方向。

能源正在对该货币发挥剩余的打压作用。关于重新开放霍尔木兹海峡的谈判陷入僵局，周二的通行船只为 8 艘，而战前约为 130 艘，日本进口了其燃烧的几乎全部原油。能源冲击对净进口国而言是贸易条件税，这也是日元看空论点中唯一一个官方买盘也无能为力的因素。

接下来会发生什么

周五将于 GMT时间12:30 公布美国 7 月零售销售数据，整体数据预计为 0.1%，前值为 0.2%；随后 GMT时间14:00 将公布密歇根大学消费者信心指数初值，预计为 54.5，前值为 55.2。鉴于 9 月份的定价水平，通胀预期分项比整体数据更为重要。

日本自身的经济日历分量更重。初步第二季度国内生产总值（GDP）将于 8 月 16 日周日晚间 GMT时间23:50 公布，预计季度增长率为 0.5%，年化增长率为 2%，前值为 1.8%。7 月贸易数据将于 8 月 19 日公布，8 月 20 日将公布全国通胀数据，其中整体通胀率上次录得 1.7%，剔除新鲜食品后的指标为 1.6%。

这些通胀数据将决定日本央行是否有理由在 6 月将利率上调至 1.00% 后再进一步加息。若数据接近 1.7%，实际利率仍将深陷负值区间，而日本财务省将不得不捍卫一个连本国央行都未能帮助其捍卫的水平。8 月 19 日公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要也处于同一时间窗口。

水平

阻力位：50 日指数移动平均线（EMA）略低于 160.50，是首个上方阻力，并且正随价格下行，160.00 关口位于其下方。再往上，干预前高点略低于 164.00 是图表上仅剩的结构。

支撑位：159.00 区域在本交易时段守住，158.00 以及上升中的 200 日 EMA 位于其下方，是下一道支撑平台。再往下是略高于 155.00 的干预低点，也就是此次行动所付出的底部。

偏向：只要 158.00 守住，仍偏向看涨，目标指向 160.50，日线收盘站上该位将重新打开 162.00 区域。若日线收盘跌破 158.00，则看涨观点失效，这将使反弹重新回到官方手中。日线动能显示应保持耐心，而不是追涨，因为随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 24 且正在下行，而价格却缓慢走高。

美元/日元日线图