人民币中间价两连跌，美伊周末戏剧性反转

• 美伊周末戏剧性反转，特朗普取消“二战以来最大规模”打击，宣布今日重启谈判。
• 中间价两连跌报6.7898，调贬4个基点，在岸离岸双双走强。
• 美元指数跌破100关口，创近月新低；美联储9月加息概率升至73.6%。

人民币中间价两连跌，在岸离岸双双走强

8月3日，人民币对美元中间价报6.7898，调贬4个基点，连续第二个交易日走贬。回顾近期中间价走势：7月29日报6.7899（调升29点）、7月30日报6.7894（调贬5点）、8月3日报6.7898（调贬4点）。中间价在6.7890-6.7900的极窄区间内连续三日运行，整体维持高位稳定。

在岸与离岸汇率双双明显强于中间价。在岸昨收6.7589，离岸昨收6.7517，价差分别达309个基点和381个基点，显示市场对人民币的信心持续偏正面。

美伊周末戏剧性反转，特朗普取消大规模打击

中东局势在刚刚过去的周末经历了从“战争边缘”到“外交重启”的戏剧性逆转：

特朗普叫停大规模空袭。美国总统特朗普8月1日在社交媒体发文称，美军本已“整装待发”，准备对伊朗展示“二战以来最恐怖、最强大的军力”。但伊朗及其他中东国家刚向美方提出请求，希望暂缓袭击，因为各方已初步达成协议框架。基于此，特朗普同意取消军事打击行动。特朗普此前曾放风称计划在周末对伊朗能源设施发动大规模打击，行动可能持续数日。

沙特王储出面游说。据Axios报道，特朗普在宣布取消打击前数小时曾与沙特王储穆罕默德通电话，后者敦促特朗普勿对伊朗发动大规模攻击并缓和局势。沙特担忧若美国空袭伊朗能源设施，会招致德黑兰对沙特等海湾国家的同类报复。特朗普回应称，沙特表示“更倾向于达成协议，而不是发动攻击，因为你无法预料攻击会带来什么后果”。

美伊今日重启谈判。特朗普宣布，与伊朗的新一轮谈判将于8月3日下午展开。协议框架要点包括霍尔木兹海峡“即时、完整、全部”开放，以及消除伊朗核威胁。以色列也加入了暂停攻击伊朗的行列。

伊朗否认请求停火。伊朗方面对特朗普的说法予以否认。伊朗军方官员直斥特朗普称伊朗请求停止攻击是“新的谎言”。伊朗外交部发言人巴加埃重申，霍尔木兹海峡的状况“不会恢复到冲突爆发前的状态”。伊朗武装部队仍处于“最高戒备状态，已为一切可能做好准备”。

分析指出，此次“急刹车”背后凸显两方面因素：一是伊朗押注承受战事影响的海湾国家会劝说特朗普慎重采取军事行动；二是特朗普政府在国会中期选举前再次打击伊朗面临很高的政治风险。

油价开盘暴跌逾7%，地缘风险溢价快速蒸发

受美伊停火及谈判重启消息影响，国际油价周一开盘大幅跳水：

WTI原油跌破80美元/桶关口，开盘重挫近7%，最低触及78.78美元/桶，截至发稿报80.60美元/桶。

布伦特原油最大跌幅达7.3%，最低跌至81.55美元/桶，截至发稿报83.70美元/桶。

这是油价自7月地缘冲突升级以来的最大单日跌幅。此前7月下旬，受美伊军事对抗升级影响，布伦特原油一度突破100美元/桶。短短数日内，地缘风险溢价已大幅蒸发。

黄金、白银上涨。受美元走弱及避险情绪结构性调整影响，现货黄金涨0.76%报4072美元/盎司，现货白银涨1.17%。

美债期货拉升。美国10年期国债期货开盘上涨13个点，30年期国债期货上涨22个点。

美元指数跌破100，日美协同干预日元

美元指数连续第四个交易日走低，最终收跌0.2%报99.7。周一亚洲时段早盘进一步大跌0.41%至99.504。

美元走弱受多重因素驱动：一是美伊局势缓和削弱了美元的避险需求；二是日美据称协同行动遏制日元贬值，推动日元大幅走强。美元兑日元大跌至157.40，远离此前163以上的40年低位。

10年期美债收益率收报4.74%，7月飙升逾30个基点，创2005年以来最大同期涨幅，反映市场对美联储紧缩预期仍在持续升温。

美联储9月加息概率升至73.6%，内部鹰派分歧加剧

CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为26.4%，累计加息25个基点的概率为73.6%。到10月，累计加息25个基点的概率为62.1%，累计加息50个基点的概率为17.9%。

7月美联储议息会议继续按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，为年内连续第五次“按兵不动”。但投票结果显示，9名票委赞成维持利率不变，3人反对，主张加息25个基点。美联储主席沃什在新闻发布会释放中性偏鹰基调，明确2%通胀目标维持不变。

机构观点存在分歧。富达国际认为美联储较可能延至12月才启动加息周期；汇丰私银预测今明两年均维持利率不变；美银则预期今年将加息0.75厘。市场对9-10月加息的预期已“打得很满”（合计约90%），但分析指出加息并不能解决能源供给冲击导致的本轮通胀，特朗普的政治施压和美股脆弱性也是制约加息实际落地的现实约束。

驱动逻辑：美伊缓和推动风险偏好改善 + 日美协同干预日元 + 中间价维持偏强

① 美伊周末大逆转是最大边际变化。 特朗普从扬言“二战以来最大规模打击”到突然叫停并宣布重启谈判，地缘风险溢价在短短一个周末内快速蒸发。油价暴跌逾7%、美元跌破100、黄金上涨，清晰反映了市场对中东局势的重新定价。不过，伊朗方面否认了特朗普“请求停火”的说法，重申对霍尔木兹海峡的强硬立场，谈判能否取得实质进展仍是未知数。

② 日美协同干预推动日元大幅升值。 上周五日美据称协同行动遏制日元贬值，美元兑日元从163以上暴跌至157.40。日元的强势反弹减轻了亚洲货币的整体贬值压力，间接利好人民币。

③ 中间价维持偏强，市场汇率明显强于官方定价。 中间价连续三日运行在6.7890-6.7900区间，在岸与离岸分别收于6.7589和6.7517，价差达300-380个基点。这一价差结构显示市场对人民币的信心依然偏正面，并未因外部地缘扰动而逆转。

三个关键变量决定后续走势：

① 美伊今日谈判进展（短期最大变量） ——特朗普宣布今日下午重启谈判，但伊朗此前已否认达成任何协议。若谈判取得突破，地缘风险溢价将进一步回落，利好人民币向6.75甚至更低靠拢；若谈判破裂、冲突再起，油价与美元可能同步反弹，人民币面临回调压力。

② 油价走势 ——布伦特已从100美元上方回落至83美元附近。若油价继续向80美元以下回归，将显著缓解通胀担忧，压制美债收益率与美元；若因地缘再起而反弹，加息预期将重新升温。

③ 美联储9月加息预期 ——市场已定价9月加息概率73.6%。地缘缓和带来的油价回落可能在一定程度上削弱加息紧迫性，但美联储内部3票反对按兵不动的鹰派分歧意味着加息风险尚未解除。7月非农等后续数据将决定加息预期是继续升温还是降温。

综合判断：短期人民币在美伊缓和、美元走弱、中间价偏强引导的三重利好下维持偏强格局，在岸已站稳6.76一线。美伊今日重启谈判是决定短期方向的关键——若谈判释放积极信号，人民币有望进一步向6.74-6.75靠拢；若谈判无果而终或冲突再起，则可能回测6.77-6.78。中期而言，美伊谈判的走向、油价的持续性以及美联储9月加息路径仍是决定人民币方向的三大核心变量。