人民币中间价调升27基点，美元指数四连涨后微幅回落

• 人民币中间价调升27基点报6.7906，结束两连跌。
• 美元指数四连涨后微幅回落至101.11，美伊冲突持续升级推升油价至90美元上方。
• 美联储7月加息概率升至34.7%，9月加息概率达77.9%。

中间价调升27基点，在岸离岸于6.77关口窄幅波动

7月23日，人民币对美元中间价报6.7906，调升27个基点。回顾近期中间价走势：7月20日报6.7948（调贬14点）、7月21日报6.7917（调升31点）、7月22日报6.7933（调贬16点）、7月23日报6.7906（调升27点）。中间价在6.79上方呈现“升—贬—升”的震荡格局，整体仍维持在6.80下方运行。

在岸与离岸汇率双双走弱。在岸夜盘收报6.7750，较周二跌85点；离岸纽约尾盘报6.7751，较周二跌62点。市场人士指出，在岸与离岸连续两日于6.77关口附近窄幅波动，显示市场在等待更明确的方向性信号。

美元指数四连涨后微幅回落，美伊冲突持续升级

美元指数在连续四个交易日上涨后周三微幅回落，最终收跌0.08%报101.11。

美元走势的核心驱动力仍是中东地缘政治的持续紧张。美军连续第11个夜晚对伊朗发动袭击。也门胡塞武装声称在红海袭击了两艘沙特油轮。伊朗军方警告，如果美国兑现威胁，伊朗将切断海湾地区全部石油流动，并打击该地区的石油、天然气、电力及经济基础设施。美国国务卿鲁比奥表示愿意与伊朗达成外交解决方案，但指责伊朗缺乏诚意。

与此同时，10天停火提议仍在讨论中。调解方已向美伊提出10天停火提议，若达成协议，双方将在此期间就霍尔木兹海峡长期安排开展谈判——一种方案是允许伊朗收取合理的服务费，另一种是将费用汇入联合基金由国际海事组织管理。美国副总统万斯表示，双方正在就停火提议进行讨论。不过，特朗普表示预计美联邦政府在9月将出现“停摆”，美以官员也在讨论是否发动更大规模的联合军事行动。

受此影响，国际油价持续走高。WTI原油盘中一度冲上89美元上方，最终收涨2.22%报86.90美元/桶；布伦特原油重回90美元上方，最终收涨1.47%报90.67美元/桶。现货黄金延续上涨势头，盘中一度大涨近100美元至4160美元上方，最终收涨1.28%报4129.99美元/盎司。

日元跌穿163创1986年以来新低，干预风险升温

日元兑美元跌穿163关口，低见163.24，为1986年以来首次。市场对日本当局可能干预汇市保持高度警惕。

彭博社援引知情人士透露，日元疲软加剧了通胀上行风险，虽然经济学家普遍预期日本央行每半年加息一次，但若有需要，日本央行官员对高于此频率的加息步伐持开放态度。日本财务大臣片山皋月警告，若有必要将采取决定性行动应对汇率过度疲软。

不过，日本新任首相高市早苗上任后，市场担忧其政府可能施压日本央行延迟升息。德意志银行分析指出，若日本政府养老投资基金受命将资金撤回国内将对日元有利；但若日本央行被迫重启购买国债以支持债市，则可能对日元带来负面影响。

4. 美联储7月加息概率升至34.7%，9月加息概率达77.9%

CME“美联储观察”最新数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为65.3%，累计加息25个基点的概率为34.7%。美联储到9月维持利率不变的概率为22%，累计加息25个基点的概率为54.9%，累计加息50个基点的概率为23%。综合来看，9月前累计加息的概率已达77.9%。

值得注意的是，联邦基金期货交易员预计7月加息的可能性已从一周前的10.7%升至31.5%。油价飙升持续强化市场对通胀的担忧，成为加息预期升温的重要背景。

市场也将关注今日（7月24日）公布的美国7月标普全球制造业与服务业采购经理人指数（PMI）初值，以评估美国经济动能并研判美联储后续政策走向。

驱动逻辑：地缘风险支撑油价与加息预期 + 中间价偏强引导 + 日元暴跌扰动市场

① 美伊冲突持续升级成为最大变量。 美军连续第11晚空袭伊朗，胡塞武装袭击沙特油轮，布伦特原油重回90美元上方。油价飙升通过通胀预期渠道持续强化市场对美联储加息的预期——7月加息概率已从一周前的10.7%升至34.7%。不过，10天停火提议仍在讨论中，若达成协议，地缘风险溢价可能显著回落。

② 中间价止跌回升释放偏强信号。 在连续两日回调后，中间价重新调升27基点至6.7906，延续了近期“有升有贬”的双向波动管理思路。中间价已连续多日运行在6.80下方，显示央行在外部压力增大的环境下仍维持偏强引导。

③ 日元暴跌至1986年以来新低。 日元跌穿163关口，创近40年新低。日元疲软加剧了亚洲货币的整体压力，但人民币在中间价偏强引导下保持了相对韧性。

三个关键变量决定后续走势：

① 美伊10天停火谈判进展（短期最大变量） ——调解方已提出停火提议，双方仍在讨论中。若停火达成，地缘风险溢价将显著回落，油价与美元可能同步走弱，利好人民币；若谈判破裂、冲突继续升级，油价与美元可能进一步走高，人民币面临回调压力。

② 美联储7月FOMC会议（7月29日） ——市场已定价7月加息概率34.7%，较一周前大幅上升。若油价持续冲高推升通胀预期，加息概率可能进一步上升，支撑美元走强；若停火预期压制油价，加息担忧可能缓解。

③ 今日美国7月PMI初值 ——市场将关注数据以评估美国经济动能。若数据超预期强劲，将强化加息预期；若不及预期，可能抑制美元反弹。

综合判断：短期人民币在中间价偏强引导下维持6.77-6.79区间震荡格局。美伊停火谈判的进展是决定短期方向的关键——若停火取得突破，人民币有望进一步向6.76-6.77区间靠拢；若冲突继续升级、油价持续冲高，则可能回测6.78-6.79。中期而言，地缘冲突、油价走势与美联储政策路径的三重不确定性意味着人民币仍将维持高波动格局。