土耳其里拉：政策限制使土耳其里拉承压 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的塔塔·戈谢（Tatha Ghose）对比了土耳其央行（CBT）行长法提赫·卡拉汉（Fatih Karahan）乐观的言论与副行长加齐·伊沙克·卡拉（Gazi Ishak Kara）对土耳其通胀动态更为谨慎的评论。他认为核心通胀已重新加速，油价再次上涨，且由于政治限制限制了进一步收紧政策，当前的政策立场与实现一位数通胀的可信路径不符，使里拉面临压力。

土耳其央行言辞与通胀数据的对比

“周五，土耳其央行（CBT）行长法提赫·卡拉汉在投资者论坛上表现乐观，尽管（伊朗）冲突导致延迟，他仍表示通胀回落‘正按计划进行’。”

“相比之下，副行长加齐·伊沙克·卡拉在其关于潜在通胀详细动态的报告中显得更为谨慎。他基于一张图表指出，核心通胀实际上已重新加速，服务价格，尤其是租金，依然顽固（独立数据显示，服务价格经季节调整后环比上涨2.3%，更广泛的价格上涨在1.8%-2.0%之间）。”

“我们认为，经季节调整的核心CPI仍以超过2%环比的速度运行，年化通胀率集中在30%-35%区间。这样的速度与实现一位数通胀的可信路径不符，且仍快于土耳其央行自身的年终预测轨迹。”

“政策制定者言辞与数据之间的这种不一致很重要，因为外部环境突然再次变得不那么有利。油价迅速回升，逆转了此前帮助6月数据缓解的部分短暂利好。原则上，这种新的成本推动可能会重新激发（外汇市场）对加息或至少延长高利率的需求。”

“但实际上，卡拉汉已经急于讨论何时可以降息——我们怀疑土耳其央行还能否在不触及政治限制的情况下继续加息。即使通胀未能进一步改善。”

“政策制定者在发言时可能显得理性，但由于通胀动能仍过快而政策立场无法进一步收紧，里拉可能会继续面临压力。”

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