日元：兑美元疲软及干预风险持续 – 汇丰银行

汇丰策略师认为，美元/日元汇率正交易于约40年来的最高水平附近，可能已进入一个新的、更高的交易区间。他们预计，假设美日利差持续扩大且财政部仅选择性干预以遏制日元过度走弱，美元兑日元将在2027年中期前进一步走强。

美元/日元预计处于更高交易区间

“我们在6月17日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议后调整了对美元的整体看法，现在预计美元指数（DXY）将在一个新的、更高的区间内交易。与此一致，我们也预期美元兑日元将在2027年中期前进一步走强。”

“我们的观点假设日本银行（BoJ）将避免快速且鹰派的加息，保持名义和实际的美日利差宽阔。我们还预计财政担忧将持续，因为当局将利用财政政策来抑制生活成本压力、促进投资并加强防务。”

“最后，我们认为财政部（MoF）将继续抵制日元的无节制贬值。日元走弱在日本公众中仍不受欢迎，并增加了日元、股票和债券出现新一轮‘三重抛售’的风险。”

“我们认为干预的门槛略有提高有几个合理原因。基于美元广泛趋势等基础变量的相关性，美元/日元的短期‘公允’价值可能随着美元指数的近期上涨而上移。”

“较低的油价也降低了与3月至5月相比遏制进口通胀的紧迫性。此外，财政部通常也旨在给市场制造惊喜，过去的干预案例表明，后续的干预波可能会在逐步更高的水平发生（例如1998年、2022年和2024年）。”

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