VinFast (VFS) 2026年第二季度业绩电话会：交付量激增，亏损与流动性仍是关注焦点
来源 Tradingkey
核心要点
- VinFast在2026年第二季度交付了70,085辆电动四轮车，环比增长20%，同比增长96%。电动两轮车交付量达到28.6万辆，环比增长100%，同比增长311%。
- 营业收入同比增长85.5%、环比增长32.9%，达到12亿美元。若扣除与延长免费充电计划相关的8800万美元扣减金额，营收本应为13亿美元。
- 报告期内毛利率从上年同期的负21.8%恶化至负62.8%。管理层计算出，在剔除免费充电计划、收入递延和可变现净值调整后，基础毛利率为负28.7%。
- 调整后EBITDA为负11亿美元，而2026年第一季度为负7.28亿美元，2025年第二季度为负3.62亿美元。持续经营净亏损约为12亿美元。
- 管理层维持其2026年交付30万辆电动汽车的目标。预计越南市场将贡献该总量中75%以上的份额，新车型和下半年的季节性因素将助力实现预期的交付提升。
- 截至2026年6月30日，流动资金总计为23亿美元，但分析师重点关注可用融资安排的近期到期情况。管理层表示，正在探索与国际银行、出资人和投资者合作的其他融资机会。
关键财务数据
| 指标 | 2026年第二季度 | 变化或背景 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 12亿美元 | 环比增长32.9%，同比增长85.5% |
| 扣除免费充电扣减后的营收 | 13亿美元 | 剔除约8800万美元的营收扣减金额 |
| 毛利率 | -62.8% | 对比2025年第二季度的-21.8% |
| 基础毛利率 | -28.7% | 剔除免费充电、收入递延及NRV调整 |
| 研发费用 | 1.54亿美元 | 环比增长52.8%，同比增长65.9%；占营收的12.8% |
| 销售、一般及行政费用（SG&A） | 2.09亿美元 | 环比增长116.9%，同比增长59.4%；占营收的17.3% |
| 资本支出 | 2.33亿美元 | 环比增长18.2%，同比增长11% |
| 调整后EBITDA | -11亿美元 | 对比2026年第一季度的-7.28亿美元及2025年第二季度的-3.62亿美元 |
| 剔除特定项目后的调整后EBITDA | -6.78亿美元 | 调整后利润率为-53.2% |
| 持续经营净亏损 | 约12亿美元 | 净亏损率为102.8% |
| 已终止经营净收益 | 约12亿美元 | 包含15亿美元的税后处置收益，但被2.85亿美元的处置前亏损部分抵消 |
| 总净亏损 | 5600万美元 | 反映了终止经营业务的处置收益 |
| 流动资金总额 | 23亿美元 | 截至2026年6月30日，包含融资承诺和可用授信额度 |
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
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