【百强透视】股价深陷破发！国民技术（02701.HK）又迎来“解禁大考”！

9月10日，在大盘整体走弱的背景下，国内老牌集成电路设计企业——国民技术（02701.HK）再度承压，截至发稿，小幅下滑1.06%，报8.41港元/股。

5月下旬以来，该股持续阴跌走弱，目前较年内高点17.14港元已然“腰斩”，距离发行价（10.8港元/股）也渐行渐远，在半导体板块整体震荡的行情下，该股弱势格局十分明显。

更令投资者担忧的是，国民技术还将迎来上市满半年的解禁窗口，或将进一步放大股价短期调整风险。

根据公告，国民技术基石投资者所持限售股份锁定期至2026年9月22日，相关股份将自2026年9月23日起正式解禁。

在当前股价本就疲弱、市场交投清淡的背景下，解禁预期无疑给市场情绪再添一层阴影。参考此前不少港股次新股的走势，解禁窗口前资金往往提前避险，国民技术短期股价想重回高点或走出破发困境，仍存在不少压力。

回到基本面，作为国内老牌的集成电路设计企业，国民技术在业务上核心聚焦MCU芯片、安全芯片，以及锂电池负极材料三大领域。

财报显示，2026年上半年，公司营收9.06亿元，同比大增43.4%；归母净利润441.4万元，成功实现扭亏。业务端MCU芯片与锂电负极材料双轮驱动：AI算力、汽车电子需求爆发，带动芯片业务量价齐升；储能、新能源车市场高景气，拉动负极材料出货大幅增长。

但市场显然对这份扭亏成绩单不买账，核心痛点在于盈利质量。为匹配下游订单，公司加大晶圆原材料前瞻性备货，上半年经营活动现金流净流出2.73亿元，净流出规模同比暴增422.72%。MCU行业内卷加剧，通用芯片价格存在下行压力；持续偏高的研发投入也持续压制利润水平，扭亏的实际成色有待市场验证。

不可否认，作为国内老牌集成电路设计厂商，国民技术在商密安全芯片、内置商密模块MCU领域稳居国内前列，技术壁垒深厚，同时跨界布局锂电负极材料，AI边缘计算、人形机器人、储能等新赛道也打开了长期成长空间。

只是短期来看，股价近乎腰斩后弱势难改，叠加9月基石投资者解禁将至，资金避险情绪持续升温，股价大概率仍将震荡寻底。后续，投资者可重点跟踪现金流修复情况、新产品量产落地节奏，以及解禁落地后的实际抛压。

另值得注意的是，作为港股半导体领域热门股，国民技术能否获港股100强研究中心评委会青睐，入围第十三届港股100强候选榜单，值得市场期待。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。