甲骨文股价预测：AI订单增长强劲股价反而下跌，股价还能上涨吗？

TradingKey - 截至美东时间7月20日，甲骨文（ORCL）股价当日下跌3.98%，创下今年以来的新低120.03美元，接近去年低点118.86美元。虽然甲骨文最新财报显示云业务和AI基础设施订单仍然强劲，但市场对公司高资本开支、债务压力、客户集中度以及自由现金流的担忧持续升温，导致股价从此前AI云行情推动下的高位明显回落。自6月10日公布财报后至今，甲骨文股价累积下跌39.54%。

甲骨文股价为什么下跌？

甲骨文股价近期持续下跌的核心原因在于市场开始担心AI云扩张带来的财务风险。虽然公司云订单强劲，但AI数据中心建设需要前期极高的投入。甲骨文为了满足OpenAI等大客户需求，必须持续提高资本开支，从而压缩自由现金流，并推高债务压力。

近期S&P Global将甲骨文信用评级下调至BBB-，也放大了市场担忧。BBB-距离高收益债评级仅一步之遥，这意味着债券市场已经开始关注甲骨文AI基础设施扩张背后的融资压力。对于股市投资者来说，信用评级下调不仅影响融资成本，也会削弱市场对公司资产负债表安全性的信心。

另一个压力来自客户集中度。市场报道指出，OpenAI相关合同在甲骨文庞大订单积压中占据重要比例。大客户合同可以快速提升RPO和收入预期，但也会带来集中风险。如果OpenAI后续算力需求、融资能力或合同执行节奏出现变化，甲骨文云收入兑现可能受到影响，进而给股价带来下行压力。

甲骨文股价还能上涨吗？

股价能否重新上涨，关键取决于三个变量。第一，AI云合同能否稳定转化为收入。RPO规模庞大是利好，但市场需要看到这些合同逐季进入营收，而不是停留在订单层面。第二，资本开支是否可控。如果甲骨文能够证明数据中心投资不会持续吞噬自由现金流，市场对估值的压力将明显缓解。第三，OpenAI等大客户合同是否具备稳定执行能力。如果客户集中度风险下降，投资者对甲骨文AI云增长的信心也会增强。

从最新财报来看，甲骨文剩余履约义务RPO从5530亿美元增加至6380亿美元，单季增加850亿美元，说明公司未来收入可见度大幅提高。RPO增长通常意味着客户已经签订但尚未确认收入的长期合同增加，这对甲骨文中长期收入增长形成支撑。

从业务结构看，甲骨文正在从传统数据库和企业软件公司，转向AI云基础设施供应商。相比过去主要依赖数据库、ERP和企业应用软件收入，甲骨文现在更多参与到AI训练、AI推理和大模型算力基础设施建设中。随着企业和AI公司对算力需求持续增长，甲骨文云基础设施业务仍有较大成长空间。

从股价影响来看，如果甲骨文后续财报显示云收入继续高速增长，同时自由现金流改善、资本开支增速放缓或管理层释放更清晰的盈利指引，股价有望迎来修复。

甲骨文股价走势技术分析

甲骨文股价周线图，来源：TradingView

从甲骨文股价的周线图来看，股价已连续7周收阴线走弱，显示出市场看空情绪显著占据上风，本周延续下跌趋势走弱，一度跌至2025年低点118.86美元附近。

目前来看，若股价本周收盘价确认跌破118.86美元，股价将打开通往100美元关口的下跌空间，再往下则有可能跌至85美元支撑位附近。

相反，若股价本周收盘价确认站稳于118.86美元上方，股价短期内可能将迎来技术性修复反弹走势，上方首要压力位注意135—140美元区间附近，若突破此位置，股价将进一步打开通往188美元的反弹空间。