【百强透视】连发两大利好公告！云知声（09678.HK）股价却不涨反跌

7月17日，港股“AGI第一股”云知声（09678.HK）股价走势震荡，早盘一度上涨4.5%，但受市场整体走弱拖累，资金抛售情绪集中释放。截至收盘，该股大跌9.92%，报65.8港元/股。

消息面，7月17日，云知声宣布，基于U2基座模型完成医疗大模型迭代升级，正式发布行业首个面向医疗、医保（含商保）、医药领域的专业大模型“U2-Med三医大模型”。

云知声表示，本次升级进一步夯实公司在专业领域的模型能力，持续推进高价值Token场景的技术迭代。该模型有望广泛嵌入三医数字化协同相关核心流程，助力本公司大模型业务加速拓展，并形成长期、可持续的收入贡献。

同日，商业化落地也传来捷报。云知声公告称，公司近期接连拿下首都医科大学附属北京佑安医院、山东省立医院、南京同仁医院等多家头部三甲医院AI医疗建设项目。

云知声表示，上述标杆项目的落地，不仅让公司在高端市场的竞争中持续巩固核心竞争优势，更标志着公司医疗大模型商业化进入规模化复制新阶段。

然而，技术产品与落地订单双重利好共振，却未能扭转股价颓势。

回顾上市以来的走势，云知声自2025年6月登陆港股主板后，上市初期迎来一轮爆炒，同年9月冲高至879港元历史峰值。自此之后股价彻底转入长期震荡下行通道，期间鲜有像样反弹，今日最低下探64.3港元，较历史高点回撤达92.68%，直接“脚踝斩”。

股价持续走弱，背后存在多重核心逻辑。首先，市场对AI企业盈利兑现存在担忧，云知声当前仍处于亏损状态，医疗大模型前期研发、项目交付投入成本高，规模化盈利周期尚未明确，高估值缺乏业绩支撑。

其次，本轮AI板块整体行情降温，资金从高位AI个股撤离，流动性收缩放大个股波动。即便云知声发布重磅产品与医院订单，也难以对冲大盘偏弱带来的抛压。

中长期维度看，U2基座模型叠加U2-Med垂直医疗大模型构筑技术护城河，多项标杆项目打开商业化复制空间，三医一体化赛道具备长期成长空间。但短期而言，市场更看重业绩兑现节奏，在AI行业整体估值收缩、公司尚未实现盈利的背景下，利好难以快速扭转股价下行趋势。

另值得关注的是，作为港股“AGI第一股”，云知声曾在第十二届“港股100强”评选活动中斩获“年度最受关注IPO公司”大奖。据了解，第十三届“港股100强”评选现已进入筹备阶段，云知声能否再度入围，值得市场期待。