【IPO追踪】解禁来袭，智汇矿业（02546.HK）跌势将更汹涌？

6月8日，智汇矿业（02546.HK）股价表现低迷，截至收盘，跌幅为2.36%，报14.46港元/股。

拉长周期看，颓势更为突出。自3月初创下上市新高后，股价便开启持续震荡走弱模式，截至目前，相较历史高位累计跌幅约三成，前期暴涨积累的浮盈被大幅吞噬。

作为一家刚于2025年12月19日上市的新股，智汇矿业在上市初期表现格外突出，股价快速上涨，短短2个多月，股价累涨3.8倍，赚钱效应显著。但自2026年3月2日该股触及21.86港元的上市历史高点后，获利盘集中出逃，股价进入持续震荡下行通道，估值逐步回归理性。

另需投资者注意的是，智汇矿业上市即将满半年，其基石投资者的禁售期也进入倒计时，短期股价压力进一步拉大。

据此前公司公告，智汇矿业基石投资者所持限售股份禁售期将于2026年6月18日届满。相关股份将于6月19日正式解禁流通。

目前，基石投资者合计持有限售股份约4973.7万股，占上市后禁售总股本比例10.19%，按当前股价测算，对应市值7.19亿港元。解禁预期及有色金属板块陷入回调双重压力之下，部分资金可能会选择提前离场，这也是近期公司股价疲软的重要诱因之一。

回到基本面看，智汇矿业是一家矿业公司，专注在中国西藏的锌、铅及铜的探矿、采矿、精矿生产及销售业务，成长性突出。公司主要产品包括锌精矿、铅精矿及铜精矿，收入来源为向中国境内客户销售上述精矿，客户群体涵盖有色金属贸易商及精炼厂。

行业地位方面，根据上海有色网的资料，以2024年西藏锌精矿、铅精矿及铜精矿的平均年产量计，智汇矿业分别排名第五位、第四位及第五位。

2025年，亮眼的业绩数据已印证了公司的高成长性。智汇矿业收入达6.16亿元，同比增长104.4%；归母净利润1.5亿元，同比增长168.63%；毛利率由34.66%提升至36.37%。

整体来看，智汇矿业当前属于“基本面向好+股价承压”的分化格局。亮眼的翻倍业绩为股价提供了底部支撑，降低了深跌的风险；但短期解禁压力、有色金属板块回调、高位获利盘出逃两大利空持续发酵，正在压制股价反弹空间。

有分析认为，在6月19日解禁落地、市场情绪企稳之前，该股大概率维持弱势震荡调整走势，投资者需谨慎规避短期波动风险，观望解禁后的资金流向，再把握后续布局机会。