【IPO追踪】“AI光算力第一股”涨近17%，曦智科技（01879.HK）凭啥？

6月3日，港股次新股、被誉为“全球AI光算力第一股”的曦智科技（01879.HK）跳空飙涨16.83%，报708港元/股，市值665.8亿港元。相较于2026年4月28日的183.20港元上市发行价，涨幅达286%。

与此同时，长飞光纤光缆（06869.HK）、剑桥科技（06166.HK）等港股光通信概念股也集体大涨。有投资者调侃：“要站在光里，不能光站在那里。”

本轮行情的直接催化剂来自大洋彼岸。在2026年COMPUTEX大会上，英伟达CEO黄仁勋表示，迈威尔科技（MRVL.US）有望成为下一家万亿美元AI公司，并强调未来5到10年，行业仍将大量使用铜缆，但同时也会使用“海量的光器件”。迈威尔科技首席执行官马特·墨菲则指出，继算力和存储需求爆发式增长之后，数据中心连接正成为AI增长的下一个主要瓶颈。

受此影响，昨夜美股迈威尔科技大涨超32%，直接点燃今日港、A两市光通信板块的做多热情。

开源证券研报表示，AI产业重心从“算力竞赛”转向“连接升级”，高速互联、交换、光通信芯片迎来全球资本开支主线确认。该行认为，当前随着AI算力集群规模指数级扩张，GPU、CPU、内存间数据传输速率和精准度正成为限制性能的关键。连接芯片正从配套组件升级为算力基础设施核心，scale up/out环节的交换芯片、以太网PHY、PCIe/CXL相关芯片、光模块DSP需求全面起量，具备高速接口、低延时、高带宽技术的厂商将直接受益。

有分析人士指出，曦智科技或正是这一逻辑下的典型代表。公司之所以备受资金追捧，除了行业风口，也源于其独特的底层技术护城河。

公司创始人、董事长兼CEO沈亦晨拥有麻省理工学院（MIT）物理学博士学位。2017年，他以第一作者身份在《自然·光子学》发表封面论文《利用相干纳米光子电路进行深度学习》，首次提出光电混合计算的方法，被公认为该领域的突破性进展。

曦智科技的核心业务模式为“光互连（现金流）+ 光计算（高成长）”双轮驱动，旨在解决AI大模型训练中“通信堵、计算慢、功耗高”的三大痛点。据弗若斯特沙利文数据，公司是全球首家实现光电混合算力大规模部署的企业。

2025年，曦智科技在中国独立Scale-up光互连解决方案市场以88.3%的市占率稳居首位，为多个千卡级GPU集群提供核心支撑；其光计算芯片全球累计出货量连续两年位居第一。

国海证券近日发布研报，首次覆盖曦智科技并给予“增持”评级，认为其Scale-up光互连产品是增长核心，光计算产品则打开未来成长空间。

虽然券商唱多，但投资者也需保持清醒。曦智科技仍处于长期亏损状态，造血能力严重不足，公司光计算业务尚处发展初期，“任重而道远”并非虚言。近一个月来，公司股价整体表现疲软，此次大涨更多受外部消息刺激。后续能否持续走强，仍需观察其商业化落地的节奏。

站在AI连接升级的潮头，曦智科技拥有技术、赛道与先发优势，但要将“光的理想”照进现实，仍需时间检验。尤其是当“光模块”“光题材”不再成为市场炒作对象时，站在高处且仍处于亏损的曦智科技，还会有多少投资者为其高估值买单呢？