【IPO追踪】解禁即将来袭！翰思艾泰（03378.HK）破发困境难改？

6月2日，在港股强势回暖的市况下，沉寂已久的创新药概念股——翰思艾泰-B（03378.HK）尾盘有所拉升，收盘股价小幅上涨0.15%，报26.64港元/股。

回顾上市以来走势，该公司基本面持续承压，“破发”阴霾如影随形。公司于2025年12月23日正式登陆港交所，发行价32港元/股，上市首日股价即破发；随后的两个多月，该股长期被困在13港元至19港元区间反复震荡磨底。

直至4月初，公司积极回购股份，股价有过强势反弹。曾于4月21日一度冲高至32.94港元的阶段性高点。但好景不长，股价触及高位后，资金集中获利了结，股价开始走弱，即便公司保持积极回购，依旧无法提振市场情绪。截至当前，翰思艾泰现有股价较发行价仍有16.75%跌幅。

股价持续探底，核心在于翰思艾泰业绩基本面成色不足，撑不起市场的预期。

翰思艾泰是一家拥有结构生物学、转化医学及临床开发方面自主专业技术及经验的生物科技公司。截至2025年末，手握3款临床在研药物、1款拿到IND批准，另有多款候选药处在临床前研发阶段。

作为一家仍处于临床阶段的生物科技公司，由于没有任何商业化上市产品，翰思艾泰常年处于没有营收状态。在盈利端，零营收叠加高额研发投入，翰思艾泰亏损持续扩大。2023年至2025年，公司归母净亏损分别为7605.6万元、1.16亿元、1.31亿元。

业内分析指出，如今港股创新药赛道估值逻辑早已重塑，市场告别纯题材炒作时代，投资者不再单凭在研管线故事买单。翰思艾泰没有商业化产品兑现收入、亏损持续走高，资金避险情绪升温，直接压制二级市场估值。

另值得注意的是，翰思艾泰上市即将满半年，解禁预期也会进一步放大股价短期的调整压力。

据公司公告，翰思艾泰基石投资者的禁售期将于2026年6月22日届满，相关股份将于6月23日正式解禁流通。基石投资者合计持股291.78万股，按现价计算，持股市值约7773.02万港元。

临近解禁节点，市场普遍担忧基石股东后续减持离场，潜在抛压预期持续盘旋，成为压制股价走势的又一利空因素。