巴菲特接班人首秀：减持雪佛龙，85亿美元收购Taylor Morrison

TradingKey - 美东时间5月31日，伯克希尔·哈撒韦（BRK.A）同意以每股72.50美元的全现金方式收购住宅建筑商Taylor Morrison Homes（TMHC），较该股上周五收盘价溢价约24%，股权价值约68亿美元，含债务企业价值合计85亿美元。与此同时，公司披露的一季度持仓显示其减持约80亿美元雪佛龙（CVX）股份。

这是新任CEO格雷格·阿贝尔于今年1月正式上任后敲定的首笔大型并购交易，向市场呈现了后巴菲特时代的投资方向，即从能源获利了结，向住宅市场重仓押注。

减持雪佛龙，高位套现

伯克希尔一季度将雪佛龙持仓削减约80亿美元，持股比例从约6.6%降至4.2%，仍为第四大股东。减持均价约182.59美元。伯克希尔2020年建仓成本约65美元，2022年增持均价约124美元。雪佛龙股价3月随油价飙升创下历史新高，提供了理想的退出窗口。

截至3月末，伯克希尔现金及国债规模达3970亿美元，创历史新高。此次减持释放的资金，在一定程度上为收购提供了流动性支持。

收购Taylor Morrison，85亿美元买到了什么？

伯克希尔以每股72.50美元收购Taylor Morrison全部流通股，股权价值约68亿美元，加上债务后企业价值合计85亿美元，较标的上周五收盘价溢价24%。

Taylor Morrison是美国前十大住宅建筑商之一，2025年交付近1.3万套住宅。这笔交易将把伯克希尔已有的住宅生态链串联起来：旗下涂料品牌Benjamin Moore、屋顶材料商Johns Manville、预制住宅制造商Clayton Homes，以及保险和按揭业务，构建从材料到开发再到金融服务的一体化布局。

伯克希尔为何投资房地产？

阿贝尔的出手时机耐人寻味。5月下旬数据显示，美国新建住房销售年化降至62.3万套，远低于预期；30年期房贷利率维持在6.89%；库存去化周期拉长至9.8个月。住宅市场正处低谷期。

但伯克希尔的传统正是逆势操作。阿贝尔在5月股东大会明确表示，将延续价值投资体系：重仓优质资产、长期持有、严守安全边际。Taylor Morrison CEO Palmer表示，伯克希尔的长期资本能为住宅开发多年周期提供最稳定的锚定物。

从2025年二季度起，伯克希尔已陆续买入Lennar（LEN）、DR Horton（DHI）等建筑商股份，此次全资收购标志着从“被动持股”升级为“主动经营控股”。这是阿贝尔时代产业整合思维的首个大型信号。

后市展望：资本会继续从能源流出吗？

阿贝尔判断，美国住宅市场长期结构性短缺终将驱动复苏。若正确，这笔投资有望复制雪佛龙式的超额回报；若复苏滞后，近4000亿美元现金储备提供充足缓冲。

未来半年至一年，资本是否继续从能源流向其他周期性行业，将成为观察后巴菲特时代投资风向的关键窗口。