【IPO速递】获腾讯、礼来入股，亏损扩大的礼邦医药再递表港交所

年初以来，包括迈威生物-B（02493.HK）、德适-B（02526.HK）在内的18A生物科技公司实现了在港股挂牌上市。

截至发稿，仍有40家18A生物科技排队等待上市，其中礼邦医药（江苏）股份有限公司（以下简称“礼邦医药”）已是第二次向港交所递交上市申请书，富瑞金融、美银、华泰国际担任其联席保荐人。

2025年10月31日，礼邦医药首次向港交所递交上市申请，但未能在六个月内通过聆讯，招股书状态于近期显示为“失效”。2026年5月4日，公司再度递交上市申请，二次闯关港股IPO。

礼邦医药成立于2018年，创始人Gavin Xia博士与Jin Tian医生均在制药与医疗保健投资领域拥有丰富经验，这或许也是公司能获得众多机构青睐的主要原因之一。

数据显示，在2025年10月完成的融资中，礼邦医药投后估值达37.79亿元人民币，其股东阵容汇集腾讯（00700.HK）、礼来亚洲基金、GIC、华盖资本等知名机构。

业务方面，礼邦医药高度聚焦于肾病高磷血症、肾性贫血、肾功能进展等未满足需求领域，核心业务聚焦肾病全场景治疗，搭建了“商业化产品+临床后期核心产品+早期创新管线”的完整梯队。

其中，商业化产品美信罗®为罗氏制药（RHHBY.US）开发的长效促红素，礼邦医药于2023年10月拿下其中国独家商业化权益，并且当年就纳入医保，目前已覆盖超300家医院。

此外，截至今年4月27日，礼邦医药的临床及临床前产品组合由一款核心产品AP301及六款其他候选产品组成，包括：一款临床后期候选产品（AP306）、一款临床前期候选药物（AP303），以及四款临床前候选药物（AP308、AP304、AP305与AP307）。

而最核心产品AP301为高磷血症口服磷结合剂，属中国一类新药，已完成中国III期注册临床，预计于2026年第二季度提交NDA，同步推进中美全球III期试验；AP306为全球唯一临床阶段泛磷转运蛋白抑制剂，同样用于治疗高磷血症，获国家药监局突破性疗法认定，II期临床数据显著优于传统药物。

总的来看，礼邦医药的BD能力突出，AP301、AP306均为全球优质资产引进，其中AP301实现全球权益买断、无后续提成；并已建立研发、生产、商业化端到端能力，扬州生产基地已建成，具备商业化量产条件。

但潜在隐忧同样存在：两大核心产品均为外购引进，自研管线尚处早期，其研发能力仍需持续跟踪；另外，AP301与AP306适应症高度重叠，存在内部竞争风险。

业绩方面，礼邦医药呈现出典型18A创新药企特征。2024至2025年，公司营业收入从652.5万元（人民币，下同）增至3055.6万元，全部来自美信罗®销售，其商业化销售能力得到了初步验证；期内毛利率由36.6%提升至44.0%，主要归因于随着销售的增加，与许可商业化产品相关的每单位无形资产摊销减少。

不过，2024年、2025年，礼邦医药分别亏损3.35亿元、7.52亿元，经调整净亏损分别为2.86亿元、3.81亿元，亏损扩大主要因研发投入持续加码，2025年研发开支达3.73亿元。

另外，2024年、2025年，公司的经营现金流处于持续流出状态，对于融资依赖较高。

此次赴港上市，礼邦医药拟将募集资金投往四大方向：一是用于候选产品的持续及计划临床开发及监管事务，重点包括核心产品AP301；二是用于推进候选产品（包括AP304、AP305及AP307）的临床前开发；三是用于升级生产能力以及于候选药物获准销售后将其商业化；四是用作营运资金及其他一般公司用途。