美联储：渐进式宽松路径 – 大华银行

大华银行（UOB）的Alvin Liew就7月美国CPI公布后联邦基金利率的前景发表了看法。市场对9月加息的定价已下降，而大华银行的基准情景是利率将延长暂停至2026年。该行预计2027年将有两次25个基点的降息，到2027年底联邦基金利率将逐步降至约3.25%。

预计美联储基金利率路径延续至2027年

"在7月CPI公布后，根据彭博WIRP，9月FOMC会议上加息25个基点的概率从48.1%（8月11日）降至39.9%。"

"我们继续维持基准情景，即美联储将在2026年剩余时间内维持按兵不动，然后于2027年重启宽松周期，预计将在2027年第二季度末和第四季度末各降息25个基点。"

"在这一情景下，联邦基金目标利率预计将维持不变直至2026年底，随后逐步降至2027年底的3.25%，这仍是我们对美联储终端利率的估计。"

"尽管在6月和7月CPI报告公布后，我们对FOMC前景的风险已变得更加平衡，但由于地缘政治和能源相关的不确定性，风险仍略偏向上行，因此，我们仍对政策收紧的非忽视性风险保持警惕。"

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