英镑：英国央行立场趋于温和料拖累英镑 - BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，英国央行（BoE）以 6-3 的投票结果将利率维持在 3.75%，而行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey）则反驳了市场对即将加息的预期。Haddad 认为，英国（UK）利率预期有下调空间，这对英镑（GBP）构成利空，尽管英国央行暗示，在财政政策不确定性的背景下，可能会放缓量化紧缩。

利率预期对英镑构成利空

"昨天，英国央行（BoE）连续第五次会议将政策利率维持在 3.75%，这在市场普遍预期之中。投票结果为 6-3。"

"我们认为英国利率预期有下调空间，这对英镑构成利空。掉期曲线显示，未来十二个月将收紧 50 个基点，至 4.35%。"

"除了银行利率决议外，英国央行还暗示，可能进一步放缓缩减债券持有量的速度。首先，英国央行将因量化紧缩（QT）导致长期利率期限溢价上升的估计上调了 5 个基点，至 20-30 个基点之间，这表明量化紧缩带来的收紧程度高于预期。其次，明年到期债券的规模要小得多；为 305 亿英镑，而当前周期为 491 亿英镑。"

"英国央行政策制定者将于 9 月 17 日的会议上就量化紧缩进行投票。我们预计，英国央行将把 2026 年 10 月至 2027 年 9 月期间的英国国债持仓缩减规模从目前的 700 亿英镑降至 500 亿英镑。"

"尽管如此，英国央行资产负债表缩减放缓，不太可能抵消财政政策不确定性对英国国债收益率带来的上行压力。首相 Andy Burnham 倾向于增加支出和借贷，但其财政计划的细节可能要到 10 月预算案才会公布。"

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