英国：能源冲击使风险维持在高位 – 荷兰合作银行

荷兰合作银行（Rabobank）高级宏观策略师 Stefan Koopman 指出，英国 6 月整体 CPI 降至 2.6%，低于货币政策委员会（MPC）的预测，且各项数据普遍意外下行，国内压力也有所缓解。然而，Koopman 认为，能源价格重新上涨以及反复出现的冲击意味着通胀很可能再次升至 3%以上，这意味着在未来几个季度，3% 可能实际上取代 2%，成为英国事实上的通胀常态。

从低于目标到压力重现

"周三公布的整体 CPI 通胀率在 6 月降至 2.6% y/y，较 MPC 4 月短期预测的 3.1% 低 0.5 个百分点。此次下行意外在食品、核心商品和服务领域都较为普遍，其中食品价格通胀的贡献尤为显著，其年率已放缓至仅 1.7%。尽管这是 15 个月来的最低读数，我们预计通胀很快将回升至 3%以上。"

"在短暂暂停后，能源市场再次成为通胀前景的核心风险。由于美国-伊朗停火破裂，以及霍尔木兹海峡航运再次受扰，原油价格大幅飙升。乌克兰对俄罗斯炼油产能的袭击则通过收紧全球柴油和成品油市场，进一步加大了压力。"

"能源价格维持高位的时间越长，价格和工资设定出现二轮效应的风险就越大。即便能源价格稳定下来且不再进一步上涨，这在未来几个月仍将是政策制定者关注的重点。"

"MPC 在 6 月警告称，其能源价格前景面临的风险偏向上行。我们同意这一判断，认为 MoU 脆弱且很容易被推翻。"

"我们预计 MPC 将重新审视其能源假设，并像 4 月一样，提出替代情景，以展示持续供应冲击对通胀的潜在影响。风险在于，这样做可能带来更多噪音而非信号。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）