美联储：数据驱动的夏季路径 – 德国商业银行

德国商业银行的克里斯托夫·里格尔（Christoph Rieger）认为，美国CPI和美联储主席沃什（Warsh）的证词将塑造夏季的美联储预期，市场目前对7月加息的概率大约为50/50，对9月加息超过25个基点。该银行认为核心CPI存在上行四舍五入风险，但怀疑最新的货币政策报告为即将加息提供了模板。

CPI和证词引导美联储

“利率：今天的美国CPI和沃什的证词可能决定美联储夏季的走向。我们看到关键核心数据存在上行四舍五入风险，但数字公布后短期稳定的可能性依然存在。”

“所有目光将聚焦于今天的美国，CPI数据随后是沃什的证词，预计将塑造夏季的美联储预期，随后法国将在达拉斯与西班牙争夺世界杯半决赛席位。沃勒强调数据的重要性后，波动性似乎是必然的，市场对本月加息的概率定价约为50/50。”

“由于天然气价格下降，预计整体通胀率将安全下降。关键数字将是核心指数的上涨。共识和我们的经济学家预计为+0.2%。风险在于该数字可能被四舍五入至0.3%（我们的经济学家倾向于0.23%）。然而，考虑到世界杯，0.2%的增长可能是好消息——如果数字更高，重要的是确定这是否由住宿、交通或餐饮等子项推动。”

“然而，我们不认为最新报告为即将加息提供了模板。值得注意的是，报告首次多年将工资增长描述为‘大致与长期2%的通胀率相符’，这得益于强劲的生产率增长。”

“远期合约目前折算本月（两周内）加息25个基点的概率为46%，9月加息超过25个基点的概率更高。除非今天的CPI显示非世界杯相关核心通胀压力的意外扩大，否则沃什不太可能发出即将加息的信号。”

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