欧元区：间接通胀效应仍待显现 – 法国兴业银行

法国兴业银行经济学家Sam Cartwright、Michel Martinez和Jorge Garayo指出，欧元区通胀尚未在食品或商品价格中显示出能源冲击的间接影响。他们预计布伦特油价走低将推动7月整体通胀率达到2.55%，并在2026年将通胀率下调约0.5个百分点，但仍认为间接传导将推高2026年晚些时候的核心和食品通胀。

能源冲击传导仍然滞后

“欧元区通胀尚未显示出能源冲击带来的任何间接通胀效应。短期内，欧元区通胀可能会因布伦特油价下跌而进一步受益，可能推动7月整体通胀率达到2.55%。然而，上游能源商品价格向消费者价格的传导需要时间。”

“因此，我们仍然认为间接效应将在今年晚些时候推高核心通胀，并且伴随天气相关因素推高食品通胀，尽管这些效应可能比之前估计的要弱。”

“迄今为止，欧元区通胀尚未在食品或商品通胀这两个最可能出现间接效应的领域显示出任何显著的间接通胀效应。”

“然而，鉴于食品和核心通胀通常在能源冲击发生后约16个月达到峰值，能源冲击及相关供应中断带来的大部分通胀效应尚未传导。”

“更广泛来看，能源价格的下跌使我们对2026年整体通胀的预测下调了约0.5个百分点，整体通胀峰值现预计在2026年底达到3%，前提是谅解备忘录（MoU）保持有效。”

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