瑞郎：瑞士央行维持外汇干预选项不变 – 野村证券

野村报告称，瑞士央行在6月维持政策利率在0.00%，并重申在必要时增加干预外汇市场以抑制瑞郎升值的意愿。鉴于通胀仍处于0–2%的目标区间内，且近期通胀预期仅略有上升，野村预计瑞士央行在可预见的未来将维持利率在0.00%。

瑞士央行维持利率并保持外汇工具准备

“瑞士央行（SNB）在6月会议上将政策利率维持在0.00%，符合我们和市场共识的预期。它维持了上次会议引入的指引，即‘增加干预’外汇市场以抑制瑞郎升值压力的意愿，这与我们的预期一致。”

“不过，在一个非常细微的变化中，它补充表示将‘如有必要’采取干预行动，或许是承认自3月以来瑞郎兑欧元有所贬值。事实上，在新闻发布会上，主席施莱格尔指出，自上次决议以来瑞郎有所贬值，调整声明措辞是恰当的。”

“瑞士央行上调了2026年的条件性通胀预测，因能源价格压力，预测值从0.5%上调至0.6%。然而，它认为中期通胀压力与之前的预测几乎没有变化（见图3）。”

“瑞士央行强调，尽管面临伊朗战争带来的风险，瑞士经济表现出韧性，并维持其对2026年全年GDP增长约为1%的预期。”

“我们认为瑞士央行将在可预见的未来维持政策利率在0.00%不变。由于通胀稳居其0-2%的目标区间内，瑞士央行拥有一定的缓冲空间。全球能源价格上涨带来了上行的通胀压力，这可能降低了将政策利率降至负值以防止通缩的紧迫性。”

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