美元：劳动力放缓给美元带来喜忧参半的信号 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 和 Tatha Ghose 指出，尽管美国劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”态势，但美元仍受到支撑。首次申请失业救济人数和失业率仍处于非常低的水平，而工资增长仅显示出初步放缓迹象。作者强调，工资和通胀的持续放缓需要时间，这将推迟美联储获得喘息空间的时点，并继续为美元提供支撑。

劳动力市场动态与美元

“与此同时，观察欧元/美元的市场走势可以发现，上周五的就业报告对汇率的影响强于周三的通胀数据。诚然，就业报告中的意外程度也明显大于通胀数据，而通胀数据总体上符合预期。尽管如此，这表明，在所有人都聚焦通胀数据之际，我们不应完全忽视劳动力市场。”

“昨天公布的美国首次申请失业救济人数再次处于非常低的水平。首次申请人数为 209,000 人，4 周移动平均值仍低于 200,000 人——这是过去 5 年中的第四次。”

“尽管近几个月辞职率、裁员率和招聘率都有小幅改善，但与失业率相比，这三项指标仍处于较低水平。这意味着，与过去 25 年相比，在如此低的失业率下，实际上人们会预期劳动力市场更具活力——会有更多人辞职去寻找更好的工作，也会有更多公司招聘新员工。”

“人们可能会认为，如此缺乏活力会体现在更低的工资增长上。然而，目前情况（尚）并非如此。这是因为，当我们观察平均时薪的趋势时，会发现与失业率相比，它们仍然呈现出非常强劲的态势，最新增幅为 3.2%。”

“总而言之，必须指出，尽管已有初步迹象表明劳动力市场的疲软动能正在影响工资增长，但还需要再过几个月才能判断这一趋势是否真正形成。工资下降当然也会影响通胀，并减轻美联储加息的压力。不过，如前所述，这一情况可能还需要一些时间才能显现。在此之前，美元很可能仍将受到支撑。”

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