比特币跌破67K美元，资金转向美国股市，机构需求减弱

• 币安研究表示，股市集中度上升正在将资金从比特币和加密货币中转移出去。
• 该机构强调了“资本黑洞”效应，即人工智能、防御和能源等行业的强劲涨幅限制了资金流入比特币。
• K33 研究指出，芝商所（CME）比特币期货未平仓合约已降至自 2023 年 10 月以来的最低水平，显示机构需求疲软。

加密市场再次承压，币安研究将资金轮动至美国股市视为比特币风险偏好升高的主要驱动因素。

币安研究在周二的一则X 帖子中表示，CBOE 离散指数已飙升至 42，创历史高位之一。该指数的飙升表明投资者资金越来越集中于少数标普 500 股票。

股市超额涨幅引发加密货币价格疲软

该机构指出，强劲且集中的股市涨幅会吸引资金远离比特币（BTC），形成“资本黑洞”。

“机制很简单：股市超额回报 → 资金集中 → ‘资本黑洞’ → 比特币流动性被抽走 → 比特币下跌，”币安研究分析师写道。

分析师举了几个历史例子说明这一动态。在 2015 年资金轮动至 FAANG 和生物科技股期间，比特币下跌约 20%。2022 年，资金强劲流入能源股时，比特币也出现了 50% 的跌幅。

最近，2026 年第二季度资金轮动至人工智能（AI）、防御和能源板块，与比特币下跌相吻合。

该机构补充称，成长型投资者正转向 AI 基础设施和应用，而地缘政治不确定性推动资金流入防御和能源领域。

尽管面临压力，币安研究指出，类似的股市资金集中期对比特币来说历来是短暂的。在没有重大扰动的过去周期中，比特币通常在 0 到 20 周内触底，中位数回升时间约为两周。

衍生品数据显示机构需求疲软

与此同时，K33 研究报告强调，从长期来看，比特币相对于股票仍被低估。但报告指出，投资者资金正被转向表现优异的行业如人工智能。

“从长远看，我们仍认为比特币相对于股票深度低估且价格具有吸引力。但持续的相对疲软和大量 ETF 资金流出表明，市场大部分认为持有比特币的机会成本过高，而与人工智能相关的资产却在飙升，”K33 研究主管 Vetle Lunde 写道。

交易所交易基金（ETF）资金流出也加剧了压力。K33 指出机构和散户交易者在衍生品持仓上存在分歧。

在机构方面，芝加哥商品交易所（CME）的活动大幅下降。周一，CME 比特币期货未平仓合约降至 97,935 BTC，为 2023 年 10 月以来最低水平。

CME 活动的下降表明机构参与度减弱，可能导致比特币投资产品的资金流入放缓。

“我们认为 CME 持仓持续低迷是机构对比特币兴趣普遍缺乏的明显症状，”报告补充道。

相比之下，永续合约市场显示出风险偏好上升。未平仓合约攀升至约 310,000 BTC 的年内高位附近，资金费率以 7 天年化计算升至约 7.6%。

比特币价格下跌至 66,700 美元，过去 24 小时内下跌 5.7%，本周跌幅扩大至超过 12%，截至发稿时。