比特币国库模型面临持续压力，Sequans退出DAT模型

• Sequans Communications 已退出其比特币资金策略，通过清算持仓以减少债务并重新聚焦核心业务。
• 比特币价格下跌和流动性收紧持续考验数字资产资金（DAT）模型，迫使企业重新评估杠杆和资本配置。
• Strategy 仍是主要公司，保持持仓同时利用股权推动更多比特币购买。

去年推动市场强劲表现的企业比特币（BTC）采用浪潮正显现明显放缓迹象。比特币跌破关键支撑位暴露了数字资产资金（DAT）模型的弱点，促使公司重新评估其资金策略。

在流动性收紧和波动性升高的环境下，筹资并配置至比特币的流行模型变得越来越难以维持。

Sequans 终止 DAT 模型，计划出售剩余比特币持仓

Sequans Communications（SQNS）周四宣布已全部赎回剩余可转换债务，正在逐步结束其比特币资金策略。

https://sequans.com/sequans-completes-full-redemption-of-convertible-debt-reestablishes-pure-play-focus-on-iot-semiconductor-growth/

公司披露，赎回部分资金来自比特币销售，目前账面持有约658 BTC，现已完全解禁。Sequans 表示“不再追求数字资产资金策略”，并计划逐步变现剩余持仓。

此举标志着公司果断回归核心半导体业务，重新聚焦4G和5G蜂窝物联网解决方案。

首席执行官 Georges Karam 将此举形容为“转折点”，称公司资产负债表得到加强，运营重点更加明确。

“我们已强化资产负债表，简化资本结构，现在全力专注于扩大物联网半导体业务，”他说。

Sequans 持仓高峰时超过3,200 BTC，但收入下降、运营亏损及比特币价格波动加剧了策略压力。今年第一季度，公司出售了超过1,000 BTC，显示资产负债表压力加大。

Sequans 退出 DAT 模型反映了整个行业的更广泛转变。2025年，超过200家上市公司采用或扩大了比特币资金策略，因DAT策略曾展现潜力。然而，峰值后环境持续影响多家公司资产负债表，许多公司因比特币下跌在2025年第四季度和2026年第一季度录得亏损。

在整体放缓中，Strategy 依然是主导者。该公司继续引领企业比特币积累，持有843,738 BTC。

Strategy 保持长期持仓，同时展现资本管理灵活性。该公司本月早些时候执行了15亿美元可转换债回购，主要通过现有现金储备和股权发行融资，而非出售比特币。

尽管 Strategy 展现出强大韧性，当前环境反映出机构对比特币更为谨慎的态度，包括交易所交易基金（ETF）投资者。

彭博ETF分析师 Eric Balchunas 在X 帖子中表示，贝莱德旗下 iShares 比特币信托（IBIT）录得自成立以来第二大单日资金流出，净流出5.28亿美元。

他指出，这些流出仅占该ETF 640亿美元生命周期资金流的1%，表明对基金影响有限。

比特币现报75,000美元，过去24小时下跌1.1%。