石油：红海中断重塑全球流向 – 法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）分析师迈克尔-海伊（Michael Haigh）和杰里米-塞勒姆（Jeremy Sellem）指出，红海和曼德海峡的安全风险正迫使石油货物改道更长、更复杂的路线。他们强调，红海流量大幅减少，经由苏伊士运河、SUMED 管道和好望角的改道成本高昂，并强调石油当前面临的主要挑战在于安全交付，而非生产。

红海风险拉长石油运输路线

"就像奥德修斯在返乡途中穿越一连串险境一样，如今离开红海的石油货物正被迫踏上一段日益复杂且危险的旅程。曾经相对直接通往亚洲的路线（战前）如今需要绕行、转运以及经过多个咽喉要道，每个环节都带来新的风险。结果就是，一桶石油在抵达目的地之前必须走得更远，并穿越更多障碍。"

"曼德海峡如今已成为这段现代航程中的又一不可避免的障碍。根据上周红海发生的三起已确认事件，以及成功通过的油轮构成来看，胡塞武装似乎正在针对悬挂沙特旗帜的船只，而运载沙特原油的中国籍油轮则继续通过曼德海峡。自 7 月 1 日以来，红海石油总流量已下降 4 mb/d，主要受曼德海峡通行量大幅减少 3.7 mb/d 的推动。"

"作为绕开曼德海峡的替代方案，沙特原油首先通过沙特阿拉伯东西管道输送至延布，在那里装载到 VLCC 上。由于满载的 VLCC 无法通过苏伊士运河，货物会转运至埃及的 SUMED 管道，在地中海重新装载，然后经直布罗陀并绕过好望角运往目的地。为避开曼德海峡和亚丁湾附近的导弹和无人机威胁，船只会继续穿越印度洋，并通过马六甲海峡，随后抵达目的地。"

"最后，在哈萨克斯坦，CPC 出口中断、俄罗斯炼厂停产增加，以及对航运基础设施的反复袭击表明，市场仍面临进一步挫折的风险。正如奥德修斯每当一个障碍出现在身后时都会面临新的挑战一样，石油市场已经从一个中断转向另一个中断，始终未能恢复正常。核心主题很明确：最大的挑战不再是生产石油，而是如何在日益危险的旅程中安全交付石油。"

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