高盛：黄金结构性看多至5400美元，但需警惕短期回调

TradingKey - 高盛（GS）最新贵金属研究报告对黄金（XAUUSD）走势提出“结构性看多、战术性谨慎”的双轨观点，既维持年底金价5400美元/盎司的目标不变，也警示短期下行风险值得警惕。

该行分析师Lina Thomas与Daan Struyven在发布的最新报告中指出，霍尔木兹海峡局势若持续紧张，叠加债券或股票市场进一步下挫，黄金可能面临新一轮抛售。报告提到，尽管此前积累的多头仓位和看涨期权已大部分消化，但当前金价仍显脆弱，短期价格预测偏向下行。

不过，报告同时强调中期金价上行潜力值得关注，若伊朗及更广泛的地缘政治事件推动全球资产加速向黄金分散配置，同时动摇市场对西方财政可持续性的信心，金价上涨空间将被进一步打开。

数据显示，当前黄金净投机性仓位已降至约第41百分位，处于相对低位，但仓位回归正常水平仍需时间。基准情景假设下，私人部门不会继续净卖出黄金，也不会出现超出美联储降息带来的温和增持之外的额外买入行为。

尽管短期面临波动，高盛仍坚持年底金价5400美元的预测，核心支撑因素来自央行购金需求。

4月23日的央行会议调查结果也印证了这一判断，29家受访央行中，约70%预计未来12个月将增加黄金储备，同样比例的央行认为一年后金价将稳定在5000美元/盎司以上，且央行对金价下跌导致储备价值受损的担忧远超对流动性的顾虑。

世界黄金协会29日发布的一季度黄金需求趋势报告显示，一季度全球央行净购金244吨，高于上一季度的208吨，为逾一年最快水平。波兰、乌兹别克斯坦和中国是已披露数据中最大的买家。

中期来看，地缘政治局势演变和西方财政信心变化是关键变量。若伊朗事件与格陵兰、委内瑞拉等地缘问题共同推动全球投资者加速配置黄金，同时削弱对西方财政可持续性的信心，金价上行空间将显著扩大，看涨期权需求回升可能成为重要推动力量。