日元：资金流动和贸易使日元面临风险——BNY

BNY Mellon 的 Geoff Yu 指出，外国投资者正在加速抛售日本政府债券，而日本投资者则增加了对海外债券和股票的买入。这种资金流组合削弱了对日元的支撑，并指向进一步贬值。强劲的出口和贸易数据凸显了稳健的外部需求，但并未抵消该货币的脆弱性。

投资组合调整给日元带来压力

"日本的投资组合资金流显示，外国投资者上周加速抛售 JGB，净流出 1.25 万亿日元，将年初至今外国净买入规模削减至 4.99 万亿日元，创下自 2 月初以来的最低累计水平。"

"尽管 JGB 收益率大幅上升，但更高的回报并未吸引外国需求，这增加了债券进一步被抛售的风险。与此同时，日本投资者增加了海外配置，买入 1.14 万亿日元的外国债券和 1.39 万亿日元的外国股票，创下今年以来第二大单周股票买入力度。"

"总体而言，这种资金流组合对该货币传递出同样的方向：外国抛售日本债券以及日本加大买入外国资产，削弱了对 JPY 的支撑，并使其面临进一步贬值的风险。"

"日本 2026 年 7 月贸易数据显示，外部需求和进口动能显著改善。出口同比增长 23.2%，升至 7 月历史新高，主要受汽车和半导体相关电子零部件带动。"

"按地区看，对美国（同比 22.0%）、欧盟（19.1%）和亚洲（24.5%）的出口均强劲增长，而与中国的贸易仍录得 7754 亿日元逆差，出口和进口均有所扩大。"

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