加元在通胀加速至3%之际对欧元承压

• 尽管加拿大通胀数据强于预期，欧元/加元仍升至1.6070附近。
• 加拿大总体通胀率 7 月同比加速至 3%，高于 6 月的 2.8%。
• 欧元仍受到欧元区可能再次加息预期的支撑。

欧元/加元周一小幅走高，发稿时交投于 1.6070 附近，当日上涨 0.11%。尽管加拿大通胀加速幅度强于预期，为加元（CAD）提供了一些支撑，但该货币对仍维持正向偏向。

加拿大消费者物价指数（CPI）7 月同比上涨 3%，高于 6 月的 2.8%，也超过市场预期。按月计算，消费者价格上涨 0.5%。

加拿大央行（BoC）剔除食品和能源等波动较大项目的核心通胀指标同比上涨 2.3%，环比上涨 0.2%。加拿大央行其他偏好的通胀指标也显示价格压力温和增强。普通CPI从此前的 2.6% 加速至 2.7%，截尾CPI从 1.8% 升至 1.9%，中位CPI从 1.9% 升至 2%。

根据公布的数据，汽油和旅游团价格上涨推动了 7 月总体通胀加速，而店内食品价格涨幅放缓则限制了整体升幅。

这些数据可能促使投资者重新评估加拿大央行的货币政策前景，因为持续的价格压力会缩小央行采取更宽松立场的空间。

然而，加元未能对欧元（EUR）取得持久优势。由于投资者越来越相信欧洲央行（ECB）可能会进一步收紧货币政策，而通胀仍高于该机构 2% 的目标，欧元因此受益。

最新的欧元区国内生产总值（GDP）和就业数据强化了这一前景。该地区经济在第二季度重回增长，而上一季度则停滞不前，同时就业继续以温和步伐扩张。因此，这些数据使市场对欧洲央行 9 月会议可能加息 25 个基点的预期仍然存在。

因此，欧元/加元的上涨表明，加拿大通胀意外上行所带来的支撑，目前仍不足以抵消欧元区更紧缩货币政策的预期。

Nordea 转向按季度加息，欧洲央行紧缩路径被视为延长

Nordea 分析师指出，“欧洲央行 7 月会议传递的信息仍与未来将进一步加息的预期一致”，并且他们“继续预计还会有三次 25 个基点的加息，将存款利率推升至 3%。”不过，他们解释称，上个月已将这些加息的预期路径从连续加息调整为按季度加息”，其“更新后的基准情景”现在假设“2027 年 9 月、12 月和 3 月各加息 25 个基点”。

Nordea 强调，地缘政治发展可能会显著改变这一轨迹：“中东地区迅速且持久的和平可能会减轻欧洲央行进一步加息的压力，而更明显的升级以及对能源市场更长期的扰乱则可能导致更快、甚至更多的加息。”即便在较温和的基准情景下，该行仍认为，“即使欧洲央行加息步伐放缓，我们仍然认为，尤其是长期债券收益率仍有上升空间，这将受到充足债券供应、欧元体系减少债券持有以及更高通胀风险溢价的支撑。”